□ 本報記者 姜楠 實習記者 吳遐

　　從去年12月開始，我國CPI數據持續走高，最近公布的5月份CPI值已升至3.4%，而且，隨著肉蛋禽類食品以及金屬等原材料價格的上漲，宏觀調控政策效果的滯后，這一數據很可能繼續維持高位。在這樣的宏觀經濟背景之下，各行業上市公司由于所處行業生產鏈中的位置不同將面臨不同的機會與風險。

　　房地產行業被普遍看好。房產由于自身的產品特性，與其他產品有明顯不同，生產周期長而且牽扯到的上下游行業廣，特別是在當前經濟增長穩定向好的背景下，房地產業或將迎來它的又一輪“春天”。當然，在目前國家對房地產業實施調控政策的前提下，房地產業的整合大幕也將進一步拉開。而作為上市公司的房地產公司多是行業中的佼佼者，在行業重組中機會大于風險。以龍頭企業萬科股份有限公司為例，第一季度實現凈利潤6.12億，同比增長49.3%，5月份實現銷售面積61.7萬平方米，金額高達47.1億元。萬科A股，在經歷除權和大盤大幅震蕩以后，目前回到18元左右，一直是基金等機構重倉首選品種，后市被普遍看好。

　　能源由于其獨特的稀缺性在經濟高速發展中更加不可或缺。以石油為例，進入6月中旬，國際原油市場上，

石油價格連續上漲，紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨主力合約價格最新收盤價格已站上70美元大關，突破了自3月下旬以來62～67美元的震蕩區間，強勢特征明顯。中國的石油石化行業從中獲益匪淺，去年中石油、中石化、中海油這三大石油巨頭的利潤占據央企的半壁江山，即將從海外歸來的中石油更是蟬聯了亞洲最賺錢的上市企業的桂冠。而且，以中石化為代表的央企整合正逐步深化，相關上市公司值得關注。同時，一些可替代性新能源的開發為相關行業上市公司提供了廣闊的發展空間，如太陽能、風能等。

　　而且，上游行業景氣度的提高必然會通過價格機制傳導至下游行業。例如，隨著全社會固定資產投資的持續增長，鋼鐵價格出現上揚，而受其帶動的煤炭和電力等能源行業、水泥和玻璃等建材行業的價格都出現了明顯上揚，并帶動航運市場的全面復蘇。

　　在CPI構成中，食品因素占有相當的比重。根據中國食品產業網的報道，與4月相比，5月份生豬、家禽產品價格出現大幅上漲，牛羊肉、玉米價格略有上漲，與去年同期相比，生豬、家禽產品價格漲幅較大，牛肉、玉米漲幅超過10%。以農產品經營為主的上市公司，比如順鑫農業等今年可望有不錯的業績表現。

　　另一方面，上市公司的利潤是由產品價格和成本共同決定的,一種產品價格的上漲在使上游公司收入增加的同時,也使下游公司的產品成本增加。如果下游公司的產能已經處于過剩狀態，那么下游公司根本無法獲得和上游公司一樣的提價能力,下游公司就不得不自己吞下上游產品漲價的苦果,利潤空間將被進一步壓縮。一個典型的例子就是前期國內家電企業對鋼鐵漲價的一籌莫展。因此在面對新一輪物價上漲的背景下，一些下游行業且議價能力較弱的上市公司就面臨較大的風險，典型的如紡織、汽車、家電行業等。

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