郝倩

　　富力地產(2777.HK)日前被媒體披露，以3.33億港元入股即將在港上市的廣州地產商——合景泰富。以往盛行于香港地產商中間的“打新股”之風，也逐漸蔓延到了內地。

　　此前，內地地產商在港上市就已屢受同行青睞，香港地產富豪悉數到場的場面已經多次出現。

　　碧桂園4月在港招股，香港地產富豪李兆基及鄭裕彤各認購10億港元，嘉里集團與中信泰富主席榮智健，也分別認購5億港元。此外，鷹君集團主席羅嘉瑞、迪生創建主席潘迪生、東亞銀行總經理李民橋，以及華懋集團均表示有意認購。日前，有消息稱，李兆基還將可能斥巨資入股正處上市籌備階段的SOHO(中國)。

　　相比而言，富力地產實際控制人——李思廉和張力投資合景泰富就令人有些意外。因為直到現在，內地地產商仿效香港同行的實在少之又少。

　　“說白了，這就是在炒

股票。”一位內地知名地產集團的資深分析師對《第一財經日報》坦言。他認為，最近的市場行情是，股市的紅火引發了開發商角色的多重轉換。而對于其他公司股權的戰略投資，只要不是談到收購層面，基本都是為了在股市中謀取更高回報。起碼從這家地產集團目前掌握的情況來看，這種投資可以帶來的回報要遠高于

房地產行業20%以內的平均利潤率。

　　事實上，根據

摩根士丹利的預測，合景泰富今年純利可達到9.73億元，較去年大幅增長逾5倍；預計該公司明年盈利可達14.11億元。

　　“但內地上市公司對于投資其他公司的股權一般都沒有太大的興趣。因為用本公司資金對其他公司進行股權投資，會讓人自然聯想到對本公司盈利能力的不信任。”上述分析師說道。

　　其次，即使是地產公司將資金投入港股上市公司，也并非一個特別明智的做法。他進一步補充說：“資產的投資會擾亂投資者對于一家公司經營能力的判斷。”類似戰略投資所產生的高盈利能力是不可持續的，短期內放大的盈利能力會因為股市的波動而波動，從而容易產生風險，嚴重的會導致股票價值被嚴重高估。

　　“地產公司和投資公司本身還是屬于兩個領域，盈利方式不同。經營思路也必然有所區分。所以接下來內地地產公司類似的戰略投資仍不可能成為主流，即使有類似投資出現，也不會十分頻繁，否則將直接影響到上市公司本身的持續發展。”該人士稱。

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