華泰證券 陳金仁

　　近日兩市股指大幅調整，上證指數從最高的4336點下跌至最低的3659點，下跌幅度高達15.6%。從階段性市場走勢來看，目前尚無明顯的中線止跌跡象。不過筆者認為，在市場的調整過程中，投資者仍需要保持一份理性，未雨綢繆尋找一些后市有望出現較大幅度反彈的品種，或者從投資價值角度出發尋求潛在的投資機會，從業績角度選擇潛在品種則是重要的方法之一。

　　從上市公司已經預告的半年度業績來看，大幅預增的公司主要集中于化工、金屬非金屬業、房地產業、機械設備制造業、采掘業、金融業等行業。此外，一些參股金融的公司在獲得股權投資收益的同時，中期業績也有望出現較大幅度增長。

　　在中期業績預增的公司中，筆者認為仍需區別對待。一些公司的業績增長并非出于內生的增長，而是出于投資收益增長的帶動，如參股金融類公司。還有一些公司2006年業績較差，雖然今年中期業績預增，但如果從估值水平來看依然處于較高水平。此外還有一些業績預增的公司，其股價已經得到充分甚至透支炒作。筆者認為，在選擇投資品種時上述因素都應該考慮到，進而采取相應的投資策略。

　　短期市場出現較大幅度下跌，一些個股也開始出現集體的非理性拋售，但隨著股市的大幅調整，也將為中長期資金帶來投資機會。筆者認為，從中長期趨勢來看，投資者從業績和成長性因素可關注以下板塊的投資機會。

　　一是鋼鐵板塊。自去年以來，鋼鐵行業景氣度開始回升，一季度鋼鐵行業的業績也出現了明顯回升。而從估值水平來看，動態市盈率水平依然較低，一些優質公司的估值水平甚至低于國際同業公司，估值水平并未高估。鋼鐵板塊的市盈率水平總體較低，筆者認為該板塊可作為后市重點防御性板塊。

　　二是金融股板塊。年初以來，銀行股總體表現一般，而從行業發展以及業績增長來看，該板塊依然保持較強的盈利增長能力。隨著市場整體的調整，該板塊的估值水平明顯降低。而從中長期來看，

　　三是部分消費服務類公司。從中期來看，具有核心競爭力的消費服務類公司，依然具有較強的盈利增長能力。

　　在整個市場出現調整時，個股往往泥沙俱下，優質公司與績差公司均難以回避大盤的系統性風險。筆者認為，估值水平仍是決定后市個股走勢的主要因素，后市投資者仍需防范績差公司的調整壓力。而作為理性投資者而言，筆者建議中長線投資者仍可對業績優良、估值水平合理的公司逐步逢低加以關注。