旺犬辭舊歲，金豬迎春來。當人們耳邊還縈繞著隆隆鞭炮聲的時候，豬年（農歷丁亥年）第一個交易日的鑼聲今天將在深圳、上海敲響。

　　這是中國股市的第17個年頭，承載的卻是未來10年甚至20年的夢想。在經歷了

　　12年前，同樣是豬年，中國股市上演了迄今為止最為短暫的牛市，3個交易日！受監管層關閉國債期貨消息的影響，股市全面暴漲，3天時間股指就從582點上漲到926點。遺憾的是，短暫的牛市過后，股市重新下跌。

　　如今，滬指已將此前遙不可及的3000點斬落馬下。當已夯實基礎的股市開門迎接四方來客時，人們的猜測期盼也不再是無本之木。

　　緊縮政策持續股指震蕩上行？

　　2006年央行三度上調存款準備金率、兩度加息，不久前又出臺了嚴控信貸資產流入股市等宏觀政策，然而，投資者的信心似乎并未受到影響，春節前滬市指數一舉突破3000點大關。農歷新年開始后，一系列的緊縮政策是否會持續，股市會在3000點站穩腳步繼續上行還是將下探成為大家關注的焦點？

　　據記者了解，2004年開始新一輪緊縮貨幣政策以來，央行已經4次加息、5次上調存款準備金率，不過，即便如此，股市仍然一路飆升，總市值翻了3倍有余。也正因為此，在豬年到來前的最后一天，央行再次宣布將存款準備金率上調至10%，揮刀砍掉1500億元資金的流動性。

　　業界也紛紛就可能出臺的宏觀政策進行預測。德意志銀行認為今年將有可能從第二季度開始加息兩次，并且多次出臺上調存款準備金率的政策。但央行行長助理易綱則指出，即使加息也不會打壓股市，去年央行3次上調存款準備金率和兩次加息，5次調整都沒有使股市大幅度下挫。雖然從理論上而言，加息對資產價格是有抑制作用的，但這在現實中并不一定兌現。

　　而中國人民大學金融證券研究所副所長趙錫軍則認為，今年經濟將繼續向好，作為經濟晴雨表的股票市場，今年的進一步上漲也將是大勢所趨。但在緊縮貨幣的政策下，投資者短期看法的分歧也會帶來市場的震動，但這種震動是一種健康的市場表現。從種種跡象來看，震蕩上行將是豬年股市的總基調。

　　股指期貨推出股市大調整？

　　已經走過17年歷程的中國股市一直沒有做空機制，大家只能在股市上漲中賺錢，所以有人把中國股市比喻成一輛沒有倒車裝置的汽車。

　　現在，倒車裝置終于要裝上汽車了。隨著《期貨交易管理條例(修訂草案)》日前在國務院常務會議上審議并原則通過，我國首個金融期貨品種——股指期貨的推出也正式進入了倒計時。

　　“市場上現在有兩個說法：按部就班往后推或者給市場一個推遲假象后突然上市，這兩種可能都很大。”一位不愿透露姓名的消息人士告訴本報記者。

　　對于股指期貨，機構異口同聲地表示，它的推出將為機構投資者規避市場風險提供有效的工具，對于股市來說是“長期利好”，但在判斷其對短期市場的影響時，市場卻出現了較大的分歧。

　　有市場人士認為，如果股指期貨推出之時正值股市高估，則有可能成為觸發因素，導致現貨面臨下跌調整需求。不過，道通期貨北京營業部副總經理韓誼認為，短期內即使沒有股指期貨，股指也該調整了。

　　“股指期貨推出其實并沒有那么神秘，它只是為證券市場做保值的工具，關于未來對股市的影響也主要是將未來現貨市場的風險與波動轉移到期貨市場中，把一波劇烈的尖鋒行情轉化為多波段行情，至于別的關于炒作嫌疑等多數是投資者的臆測而已，不能當真。”韓誼稱。

　　雖然認為股指期貨推出后會對股市的基金產生分流，但韓誼認為，因為有股指而進入的基金將更多。“標準的QFII肯定會將是否有股指作為確定投資規模的重要參考，基金化操作證券按照國際慣例必須考慮股指期貨的同步保值�！表n誼解釋道。