細(xì)看五糧液價(jià)格的運(yùn)行體系，這種認(rèn)股權(quán)證折價(jià)已經(jīng)存在一段時(shí)間，按道理說，應(yīng)該有大量的套利資金通過買入認(rèn)股權(quán)證同時(shí)賣出五糧液股票進(jìn)行套利操作，以達(dá)到無風(fēng)險(xiǎn)套利，想買入五糧液股票的投資者也會(huì)選擇買入五糧液權(quán)證而非正股，因?yàn)橘I入權(quán)證在各個(gè)方面都比買入股票要?jiǎng)澦恪?/p>

　　那為什么

五糧液認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格卻難以上行呢？財(cái)富證券資訊部經(jīng)理?xiàng)蠲先A認(rèn)為，五糧液截至2006年9月30日的前十大流通股東都是基金、保險(xiǎn)公司，而按照有關(guān)規(guī)定，他們不可以買入期權(quán)類投資品種，也就是說不能買入權(quán)證，而根據(jù)交易所的有關(guān)規(guī)定，其他投資者也沒有五糧液可以賣出，所以套利模型無法實(shí)現(xiàn)，基金雖然看好五糧液的未來前景，但是也只能買入更貴的五糧液，而其他投資者由于不認(rèn)同五糧液的過高定價(jià)，既不愿意追捧五糧液，也不愿意再過高的價(jià)格買入五糧液權(quán)證，這就出現(xiàn)了五糧液認(rèn)股權(quán)證的折價(jià)走勢。

　　由此可以發(fā)現(xiàn)，基金的投資理念已經(jīng)超出了其他投資者的認(rèn)同范圍，大型藍(lán)籌股已經(jīng)出現(xiàn)了過度炒作之嫌，在風(fēng)光無限后的華山之巔，可能已經(jīng)進(jìn)入漲無可漲的尷尬境地。

　　五糧液只能作為藍(lán)籌股的一個(gè)代表，雖然有一部分藍(lán)籌股股價(jià)出現(xiàn)了較大漲幅，隨著時(shí)間的推移，藍(lán)籌股的經(jīng)營業(yè)績?nèi)钥沙霈F(xiàn)穩(wěn)定增長，目前的高價(jià)在未來可能就是低價(jià)，美國老太太長期持有

可口可樂就是一個(gè)很好的例子。

　　然而分析師也表示，隨著大盤的不斷上漲，藍(lán)籌股目前的漲幅已經(jīng)很大，短期來看需要一次非常充分的調(diào)整，在目前的位置上并不適合過于勇敢的買入藍(lán)籌股，投資者完全可以等到大盤調(diào)整充分后再行介入。

　　QFII擴(kuò)容額度至500億美元？

　　這或許是2007年股市里最沒有懸念的猜想。由于100億美元的投資額度已近告罄，豬年里，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度的再次擴(kuò)容只是時(shí)間早晚的問題。

　　國家外匯管理局日前宣布，匯豐投資管理（香港）有限公司和三井住友資產(chǎn)管理株式會(huì)社分別獲批2億美元QFII投資額度，至此QFII獲批額度已達(dá)到99.45億美元，離100億美元“紅線”咫尺之遙。

　　“目前，新增QFII額度的時(shí)機(jī)應(yīng)該已經(jīng)成熟。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所副所長郭田勇認(rèn)為，截至春節(jié)前我國合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度已經(jīng)超過了130億美元，已經(jīng)有效地疏導(dǎo)了QFII額度擴(kuò)容對(duì)國際收支失衡的壓力，再次提高額度已水到渠成。

　　“逐步成熟的中國市場，也需要更多QFII這樣的長期投資者。”一直對(duì)QFII投資理念推崇有加的新時(shí)代證券高級(jí)分析師郝曉輝也認(rèn)為，在當(dāng)前市場急需適當(dāng)調(diào)整時(shí)，擴(kuò)大QFII額度是個(gè)好的時(shí)點(diǎn)。

　　據(jù)相關(guān)人士測算，目前對(duì)QFII額度的需求已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過100億美元的上限，保守估計(jì)也有50億美元左右。

　　不過，由于普遍看好A股，排隊(duì)等資格和額度的準(zhǔn)QFII實(shí)在太多，顯然，僅僅幾十億美元的額度很難滿足它們的胃口。“若按在A股市場占一定比例來計(jì)算，QFII應(yīng)該有600億美元的額度。”日興資產(chǎn)管理有限公司總裁比爾·威爾德公開表示。瑞士信貸第一波士頓亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬也表示，QFII額度應(yīng)提高到500億美元。

　　與陶冬觀點(diǎn)類似的還有上海市金融服務(wù)辦公室副主任方星海，他認(rèn)為，可以考慮在一年內(nèi)將QFII總額度擴(kuò)到500億美元。未經(jīng)證實(shí)的傳聞稱，監(jiān)管層可能今年把QFII額度加大到300億美元的規(guī)模。???

　　不僅海外機(jī)構(gòu)希望得到QFII額度，A股市場也迫切需要新增的QFII額度作為新鮮血液。隨著IPO的重啟，大盤藍(lán)籌股已經(jīng)成為目前上市的主力軍，資金壓力開始顯現(xiàn)出來。

　　天相投資顧問有限公司副總裁陳朝陽指出，在股改基本完成、大盤穩(wěn)定性較差、投資者預(yù)期不明朗的情況下，監(jiān)管層應(yīng)考慮批準(zhǔn)更多的QFII進(jìn)入，以緩解市場資金壓力。而且，隨著大盤藍(lán)籌的陸續(xù)上市，證券市場供應(yīng)渠道已不是問題，應(yīng)讓更多的合法資金進(jìn)入市場。

　　“QFII的到來大大提高了A股市場的國際化程度。因此，監(jiān)管層肯定會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大QFII的投資隊(duì)伍。但至于是50億美元還是500億美元，主要看監(jiān)管層如何總體考慮了。”郭田勇稱。

　　金融股領(lǐng)軍股市再創(chuàng)奇跡？

　　剛剛過去的狗年里，工商銀行、中國人壽、興業(yè)銀行、平安保險(xiǎn)等成為金融板塊的新成員，使得金融股中銀行股達(dá)到了8只，保險(xiǎn)股達(dá)到2只，證券信托類則達(dá)到了5只。其中工行從2006年10月27日上市以來的3.4元開盤價(jià)上漲到了5.14元，4個(gè)月漲幅達(dá)51%；中國人壽從2007年1月9日37元的開盤價(jià)上市以來，目前的漲幅為2.2%；興業(yè)銀行從2007年2月5日24.8元上市以來漲幅為10.5%。而此前上市的深發(fā)展、民生、中信證券等老牌金融股也有著不俗的業(yè)績表現(xiàn)，去年以來，民生已經(jīng)從4.1元升至13.17元，價(jià)格翻了3.2倍，深發(fā)展則翻了3.19倍。

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