渤海投資近期的一份研究報告指出，由于目前未股改股大多為ST股，這為ST股的漲升帶來了極佳的做多動力。對于績差的ST股來說，股改往往是與債務整合、注入優質資產等基本面質變預期聯系在一起的。事實上，不少ST股正是憑借著股改的契機而走向“新生”，不僅僅是公司的基本面出現實質性的變化，而且二級市場股價走勢也隨之暴漲，比如說*ST信息、ST古井A等個股就是如此。

　　此外，ST股目前股價較低，目前不少ST股的股價尚在3元以下。由于目前不少ST股在前期并不屬于市場追捧的大市值板塊范疇，因此股價走勢大多郁郁寡歡。而在牛市背景下，由于場外資金的大量涌入，這些新資金也不愿意為他人作嫁衣，因此，往往愿意從未漲的低價股中尋找投資機會。

　　由此可以發現，對于眾多的ST類上市公司，最終實現資產重組是投資者、地方政府、上市公司都愿意看到的結果，而借殼企業不僅可以得到上市資格，還能獲得地方政府的巨大支持，同時也可以在股價的上漲中得到巨大利益，由此，殼資源仍然具有相當的價值。

　　不過，有市場人士提醒投資者，由于ST類上市公司存在著退市的風險，投資者不宜在買入后置之不理，ST股即便操作，也要快進快出。如果確定重組失敗，投資者仍應賣出股票盡可能收回資金，以避免全軍覆沒，同時，投入到ST類上市公司中的資金比例不宜過高。

　　股改催動S股行情爆發？

　　近期，S股全面活躍，該類股票出現大面積漲停，有些甚至出現連續漲停行情，如：S

泰山石油、SST秋林等；還有部分S股雖沒有連續漲停，但漲幅和漲速都很驚人，如：S獅頭在11個交易日大漲50％多。那么，未股改的S股為什么能出現如此強勁的行情呢？股改行情能否全面爆發？大時代投資的分析師王瞬認為，S股的未來股改預期支撐了其強勢行情，S股有望成為股改行情最后的金礦。

　　目前股改已經基本完成，尚未股改的股票（S股）數量較少。兩市中除了ST股外，只剩下約40家未完成股改，目前S股已經形成市場中的一個獨立板塊。從市場實際行情來看，在市場整體向好的背景下，未股改個股在股改前后往往會出現大幅上漲行情，這種賺錢效應和盈利模式吸引了眾多投資者的目光。但由于S股的數量越來越少，因此，S股成為了市場中的“稀有資源”，在各類資金積極追捧下，成為市場中的一大投資熱點。

　　未股改的股票在前期大部分處于超跌狀態或者漲幅不大，有強烈的補漲要求，再加上S股不是本輪行情的主流熱點品種，在相當一段時間內表現平平，很多股票不漲反跌，部分個股處于超跌狀態，如S貴糖和S東湖新等。這使得S股的股價相對較低，從沒有股改的股票看，大部分的股票股價在5元以下，而未股改的ST股，有些股價甚至在2元以下，這些未股改的低價ST股，一旦重組成功后上漲的潛力非常大，由此S股給投資者帶來了極大的想象空間。

　　對于業績比較差或者是問題比較多的股票，支付對價的多少并不是資金參與的主要目的，而重組帶來的價值提升預期，則是眾多資金關注的焦點。有些績差公司并購重組后，有望出現脫胎換骨的變化。例如，S浙廣廈，股改的方案是向集團公司定向增發，同時集團以現金約2.67億元收購上市公司持有的廣廈教育90％股權以及承擔廣廈教育的其他應付款。公司在推出具有實際重組內容的股改方案后，市場對其估值即有了巨大的提升。

　　王瞬提醒投資者，投資S股也需要區別對待，S股一類是業績不錯，因為特殊原因導致未能股改的，還有一類是虧損嚴重或存在諸多問題而未能股改的，例如大股東欠款等。從穩健投資的角度出發，建議投資者關注有望順利完成股改的優質S股。

　　藍籌股風光無限后臨華山之巔？

　　說起本輪大牛市，藍籌股最為風光，大家齊心協力推高藍籌股股價，最終成就了百元股、10倍漲幅股、90倍市盈率發行的巨型航母等眾多資本神化。

　　不過，不少高價股讓人想起了當年的哈藥集團，高價上市的績優股也能讓投資者傷痕累累，用一句大師的話說：“用黃金的價格買黃金不是本事，也賺不到錢。”

　　就拿著名藍籌股五糧液來說，其股價和認股權證價格已經出現巨大背離，截至2007年2月16日收盤，五糧液股價報收28.85元，認股權證報收19.12元，其權證存續期至2008年4月，認股權證的行權價格為6.869元。如果現在買入認股權證，加上行權價6.869元，到期行權時的成本僅為25.989元，遠低于28.85元的正股價格，這還沒有計算權證的時間價值，而且購買認股權證比購買同樣數量的股票還能節省不少的資金，按正常的邏輯來講，認股權證的價格往往要高出其股票價格減去行權價，即目前五糧液認股權證的定價下限應為21.981元左右。

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