記者 王濟洲

　　根據深交所7月發布的《關于在中小企業板實行臨時報告實時披露制度的通知》，8月6日起開始正式實施。雖然，這項制度僅針對140多家中小板企業，但是，它對于我國資本市場健康發展有著很重要的意義和啟示。

　　啟示之一 中小板企業信息披露制度的改變有著其自身客觀需要

　　中小板企業與主板市場上市公司相比，其風險相對較大。企業雖然已經上市，但是由于它的資金實力較弱，市場前景亦具有一定的不確定性，有些企業在經營管理上多處于起步階段。這些特點使得中小板上市公司發展的連續性常常是比較差的，企業在生產、流通等各個環節往往存在著相當大的變數，即便是在國外成熟的資本市場也難以避免。加大對中小板企業的信息披露力度，就是根據它們這些特點而來，要求它們以便更清晰、更及時地向廣大投資者提示風險。

　　啟示之二 中小板企業信息披露制度的改變有著較為深刻的歷史背景

　　隨著我國

股票市場的不斷發展，股市的國際化、規范化程度正日益提高，我國股市的信息披露制度從無到有，已經形成一套初步的信息披露制度，對維護股市秩序、保護廣大投資者利益起了積極作用。但是，相對于大型上市公司，中小板企業的會計信息披露存在的問題不少，會計信息披露所涉及的違規、違法事件仍時有發生。由于中小板企業流通股票規模小，很容易受到非法資金及大機構的價格操縱，形成莊家作莊。因此在歷史上，不乏一些股份公司為了自身股票上市需要、影響股票的市價、公司管理業績評價或籌資的方便等目的，往往采取勾結不良會計公司和機構操縱行為，弄虛作假，披露不真實的會計信息。

　　啟示之三 中小板企業信息披露制度的改變要點之一在于及時和公開

　　過去，一些企業在披露信息尤其是敏感信息時，經常出現信息披露不真實、不及時和不充分的現象。披露的信息往往采取避重就輕的手法，故意夸大某一部分事實誤導投資者，甚至對一些重大事件根本不予披露。如有家上市公司市場規模萎縮，其黑白玻殼及顯像管生產線在1997年6月就已經相繼停產，而這一重大的生產經營環境變化情況在年報中卻沒有公布，直到第二年4月底才予以披露。

　　造成上述現象有多方面的原因。如有關管理部門執法不嚴，部分上市公司信息披露責任人員法制觀念淡薄；也有上市公司經理人員、會計人員“雙重身份”缺乏明確的主體約束；還有

注冊會計師在上市公司會計信息披露中沒有履行其應有的職責等等。但從信息披露制度特別是披露的時效和頻率上看也有著明顯的缺陷。一些公司利用季報、半年報和年報的披露機會中常常以所謂“篇幅”為由，或隱瞞、或夸大事實真相，或無中生有、或對傳言不加澄清，從而誤導了廣大投資者。中小板企業信息披露制度的改變，就是加大了適時監督的力度，提高了信息的時效性，給予企業及時披露信息的平臺。

　　

資本市場建設的基本要求之一就是公開、公平和公正的“三公原則”。此次中小板企業信息披露制度的改變，表面上看似乎只是增加了披露的時間和指定披露信息刊登的媒體，但是其至關重要的，則是在披露制度上敦促中小板企業更深刻地認識自身治理機制的建設，提高法律意識，樹立誠實守信的形象，向市場提供更為及時、真實、可靠、全面的信息，以維護廣大投資人和自身的利益。同時，這一披露制度也非常有必要在條件成熟的時候，在主板和其他層次的資本市場逐步推廣。

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