本報記者　張云　賴大彬　北京報道

　　7月25日，英大證券綜合研究部分析師鄭曉峰認為，目前正處在紅籌回歸的“真空期”，管理層加快中小企業的上市速度，有助于防止二級市場的過分炒作，而且也契合了管理層中小板擴容、吸納更多優秀企業到深交所上市的意圖。

　　7月26日滬指漲0.52%,報收4346點，深成指漲1.50%，報收14619點，兩市雙雙創出歷史新高。一度低迷的新股發行，進入7月份后明顯加速。

　　上周又有宏達經編、中核鈦白、榮盛發展、方圓支承、北緯通信、西部材料、江蘇通潤7只新股發行，創下了單周新股發行家數新高，不同的是這7只新股都在深圳中小板上市。

　　記者從深圳一家券商處也了解到，按照深交所的目標，為未來創業板的設立打下基礎,年底之前中小板的上市公司將達到200家，而目前只有140多家，可以預計未來的幾個月內，平均每周將有兩家公司在中小板上市。

　　新股提速填補“真空期”

　　當央行和國務院7月20日分別宣布加息27個基本點和將利息稅從20%減到5%后，壓在投資者心頭的一塊大石頭終于落地了，壓抑已久的市場一改先前的萎靡不振迎來了久違的上漲。從這幾天的行情來看，市場的信心在逐漸恢復。

　　西南證券研究員張剛認為，雖然以前也發生過新股密集發行的事情，像去年7月18日至7月21日的短短4天內，滬深交易所共有橫店東磁、保利地產、天源科技、威爾泰及大秦鐵路5家公司上網發行，但今年這樣短期密集的規模還是不多見的。

　　他說，在目前整體股市行情下，加大新股發行力度，反映了管理層擔心股市過熱、分散投資風險希冀穩定發展的意圖。英大證券的鄭曉峰也表示，由于近期沒有大盤股發行，市場也正處于藍籌股、紅籌股回歸的真空期，管理層有意加快了中小股的上市速度，擴大供應，抑制二級市場的過分炒作。

　　7月26日，網上發行的宏達經編(002144.SZ)中簽率為0.1144%，中核鈦白(002145.SZ)的網上定價發行中簽率僅為約0.06%，凍結資金達5436億。所以如此密集的新股發行，對剛恢復信心的市場也是一個很大的考驗。

　　張剛告訴記者，7只新股股本不大，且分別在7月23日、24日、26日發行。從理論上看，投資者是無法參與其中任何一只新股后，參與另一只新股的網上申購的。這樣“打新股”資金會在同一新股發行周期內被“錯開”，將使得二級市場的資金面不至于被“抽緊”，利于二級市場平穩。

　　而且，經過前一輪的調整之后，市場的資金開始充裕了起來。雖然最近相關加息減稅的政策已經出臺，但是它并不能阻止下半年的資金流向股市。據西南證券預測，僅機構在股市的下半年增量資金大約為5000億，增強了市場的承接能力。

　　“新股密集發行對市場的沖擊力不大。”張剛說。

　　中小板擴容在即

　　這還是個開始，接下來將有更多的企業登陸到中小板。

　　中國企業的高成長性吸引了納斯達克、倫敦交易所、新加坡交易所的目光，他們提出了各種優惠條件吸引中國的優秀企業，特別是優秀的中小企業到他們那里上市。

　　在競爭壓力下，深交所被迫調整策略，開始積極走出去，和各地政府簽訂相關協議，從源頭上培育中小板的上市資源。同時還進一步強化了對中小企業板的監管，完善企業治理結構，提高中小板的透明度，為中小板的擴容提供了制度上的保障，也提高了中小板的投資價值。

　　“在流動性過剩的大背景下，中小板的擴容，不僅有助于吸收流動性，也符合國家自主創新的戰略導向。”鄭曉峰在電話那頭表示。目前中小企業融資的問題仍然存在，銀行對中小企業的融資熱情仍然不高。加速中小板的擴容能夠給中小企業提供融資的空間，幫助其獲得便捷和直接的融資渠道。

　　北京高德黃金公司總裁張衛星此前接受本報記者采訪時也認為，不管是中小板還是主板都需要擴容，中國的股市太小、上市公司太少，現在有的發展速度遠遠不能滿足市場的需求，才造成了A股市盈率過高，投機氛圍過濃。所以他建議，要加快發展多層次資本市場，既有主板市場、創業板又有地方股票市場，滿足不同企業的融資需求。

　　當然，深交所加快中小板的擴容速度也有自己的“私心”。鄭曉峰分析，雖然今年以來中小板發行的節奏已經放快了，但是融資的規模遠不能和上交所比，如果不增加上市公司的數量，深交所的地位將會日益邊緣化。

　　據了解，2000年9月，因深交所籌備創業板市場，管理部門停止了深交所主板新股發行和上市，但是后來創業板遲遲未能推出，深圳證券的市場發展因此備受影響。近幾年來，深圳方面一直沒有停止爭取恢復主板的融資功能，然而未能如愿。

　　為此，深交所只能依靠大力發展中小板，為未來創業板的設立打下基礎。記者從深圳一券商處了解到，深交所計劃今年年底中小板上市的公司數量將達到200家，而目前距離這一目標還差50多家，意味著在未來的幾個月之內平均每周將有兩家企業在中小板上市。

　　謝國忠：

　　加息到明年底

　　不再唱空A股

　　本報記者 賀江兵 北京報道

　　-盡管今年以來央行加息了3次，但是，謝國忠認為，下半年到明年年底之前，央行還會不停地加息。

　　-謝國忠不再用泡沫來形容整個A股市場，他首次承認，股票價格上漲是因為業績增長的緣故。

　　-只有把上海建成國際金融中心，大量引進世界500強企業到上海上市，才能解決A股股價過高問題，也能徹底解決中國貿易失衡問題。

　　7月底，謝國忠匆匆抵京，盡管辭去摩根士丹利亞太區首席經濟學家數月，但是，他的影響力日漸飆升，許多建言已經被決策層采納。在京的三四天里日程滿滿，他受國務院發展研究中心和部分部委邀請就中國宏觀經濟、金融問題發表了自己的看法。

　　經濟過熱已顯露

　　在謝國忠看來，中國經濟過熱已經顯露無遺。最新公布的數據顯示，今年上半年實現GDP(國內生產總值)106768億元，同比增長11.5%；CPI(居民消費價格總水平)上半年同比上漲3.2%，6月份同比上漲4.4%。在他看來，中國經濟發展速度沒有放緩的跡象。

　　在這樣的情形下，央行加息是很自然的事情。“盡管今年以來央行加息了3次，但是，據我分析，下半年到明年年底之前，央行還會不停地加息。”

　　“本次加息0.27%加之下調利息稅15%，實際相當于加息0.72%。”謝國忠說，但是，在他看來加息的力度還是沒到位，因為如果不進一步采取緊縮政策，全年的CPI可能會突破4%，一年期定期存款利率僅為3.33%，實際利率依然為負數。

　　當本報記者向他提出，國內部分專家認為，中國CPI上漲主要是由豬肉和食品價格暴漲拉升的，并沒有全面通貨膨脹的可能性。謝國忠對此進行了反駁，他深入分析了中國上半年CPI上漲原因。

　　“豬肉為什么上漲？因為飼料價格上漲了。飼料價格為什么會上漲？因為很多國家拿飼料去做乙醇去了。為什么要做乙醇？因為石油價格漲得太高了。為什么石油會漲？因為有人坐莊，石油價格也有泡沫。”謝國忠在一連串的自問自答中詳細破解了中國物價上漲之謎。

　　據他分析，石油在去年需求只上升了1%，但是為什么會造成價格暴漲？主要的原因是國際炒家都喜歡拿中國說事，講中國故事。其實，“國際資本炒作石油的主力資金只有4000億美元。但是用于坐莊，已經綽綽有余了”。

　　從全球流動性過剩和各國央行加息來看，中國已經有通貨膨脹的苗頭，那種認為物價上漲只是因為豬肉拉動的，顯然缺乏戰略眼光和全球視野。

　　不再唱空A股

　　記者在較長時期對謝國忠的跟蹤采訪中，發現他有較大的變化。主要的變化是，由一個純粹從理論出發的經濟學家向渴望與中國國情結合起來的經濟學家轉變。

　　不過，謝國忠敢于直言的個性沒有絲毫變化。

　　這次采訪中，謝國忠不再用泡沫來形容整個A股市場了。他只是表示，部分股票被高估。他首次承認，股票價格上漲是因為業務增長的原因。

　　今年A股市場半年報紛紛出爐，預增企業數目增多，并且業績大幅提升，謝國忠分析了個中原因。

　　在他看來，企業業績是支撐股票價格上升的最重要原因。上半年業績大增的主要原因是，這些上市企業最主要的融資渠道還是依靠銀行，而銀行對于上市公司發放貸款利率都比較低，這是企業盈利的關鍵。

　　其次，中國經濟增長沒有放緩的跡象，上市企業依然有快速發展的可能，他對這些企業看好。這是謝國忠首次修正他較為片面的看空A股的思想，但是，他只看好業績好的企業。

　　其三，謝國忠認為，大股東向上市公司注入優質的能盈利的資產也是重要因素。

　　國際化是根本出路

　　“只有把上海建成國際金融中心，大量引進世界500強企業到上海上市，才能解決A股股價過高問題，也能徹底解決中國貿易失衡問題。”

　　謝國忠說，中國大的優質的企業到海外去上市了，外國投資者可以分享中國經濟發展成果，這些企業應該加緊回歸A股；同時，我們也得引進外國好的企業來中國上市，讓中國投資者分享外國企業發展成果。“最好是世界500強企業能夠到上海上市，并且是A股而不是B股。”讓中國老百姓直接用人民幣購買外國好公司的股票。

　　在他看來，外國好公司的進入可以讓投資者有更多的選擇，估值過高的A股個股，價格自然會降下來。

　　謝國忠向本報強調了他最近一直推銷的一個觀點，只有把上海建成國際金融中心才能解決中美貿易失衡問題。中國證監會要準許美國企業在上海上市。

　　關稅調整影響有限

　　滬鋁近弱遠強

　　本報記者 馬超彥 北京報道

　　宣布稅率調整的消息已經有一周的時間，但期鋁市場似乎并沒有過多地去“理睬”國家調控這只看得見的“手”。

　　滬鋁總體震蕩上揚，近弱遠強。

　　電解鋁短期低迷

　　為進一步限制高耗能、高污染、資源性產品出口，促進節能降耗，鼓勵原材料的進口，7月19日，財政部宣布從8月1日起調整部分鋁產品進口關稅，其中電解鋁的進口關稅取消，由5%下調至0，對非鋁合金制鋁條桿開征出口暫定關稅，暫定稅率為15%。

　　7月26日，0710合約收盤小跌30元，報收19730元/噸，倉減634手至26302手，成交9146手，交投在19630元-19810元波動。

　　業內人士認為，短期內電解鋁市場行情將繼續低迷。但在國際市場電解鋁價格強勢格局下，國內鋁價不會出現大幅走低行情。同時，不排除國內部分地區電解鋁價格出現短期反彈的行情。

　　出口量所受影響有限

　　關稅調整后，原鋁和初級鋁加工產品的出口將受到抑制，出口結構向附加值更高的合金鋁加工材和鋁制品的方向發展，總體上來講，鋁制品的出口量所受影響有限。

　　“原鋁進口關稅取消和廢合金鋁條桿出口稅率變為15%對鋁市產生一定的壓力，不過我認為這更多是心理層面的壓力。”曹潔告訴《華夏時報》記者。

　　出口關稅政策刺激下游產品的出口，廢鋁合金壓鑄產品大幅提高到15%的最新調整，“估計也不能很明顯地抑制出口”，因為這類產品只占半成品出口中的一小部分。

　　此次進出口關稅的調整“對市場影響有限”。

商務部監測顯示，5月中旬以來，國內原鋁價格波動下行，近日鋁錠價格再度跌破20000元／噸關口。

　　相反，當前最重要的影響是前期鋁材集中出口導致的近期鋁材出口減少。

　　而目前國內鋁消費進入淡季后，受現實消費減少因素影響鋁材消費漸顯疲弱，且鋁庫存的增加正給鋁錠銷售帶來壓力，從而抑制鋁價上漲。

　　在金匯期貨資深分析師荊雪林看來，短期在政策調控和消費淡季影響下滬鋁的逆基差結構可能改變，滬鋁弱市格局短期繼續維持，期貨遠期合約對近月合約的貼水逐漸縮小，國內鋁市場需要時間磨合來平衡與LME鋁的比價，但是長期看好的趨勢并沒有發生變化。

　　荊雪林預計，2010年左右鋁錠將成為國內金屬期貨中的明星，城市的軌道交通、汽車、飛機、包裝及成套設備制造等都將成幾何式上升，未來消費需求的加大將支撐滬鋁堅挺走強。

　　至于電解鋁稅率的調整會不會影響到行業的整體形勢。“要看調整的幅度和調整時間長短來做分析。”曹潔表示。

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