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觀點：最新公布的PMI數據看，復蘇已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。
今天市場上演探底回升的好戲。上午，煤炭、電力以及石油天然氣等大跌，盤中還迎來跌停潮，兩市也紛紛走低，一度低迷。而午后，在證券、銀行以及白酒、醫藥等板塊的帶領下，指數快速拉升翻紅，并連續走高。具體板塊上，茅臺股價一度上漲逼近2000元，食品飲料、電氣設備以及休閑服務等走強，汽車、醫藥生物、有色金屬等漲幅居前，而采掘領跌下，公用事業、農林牧漁以及房地產等小幅走低。
當日市場上演大反轉，其中帶領指數“力挽狂瀾”的主要是消費類品種，金融股以及部分科技股等。需要注意的是，這里的大反轉有幾個明顯的變化：一個是拉升指數的不是單一的品種；另一方面，市場仍是結構性分化行情，并沒有出現普漲以及集體性的反彈行情。
這或許說明，在當前成交量萎縮的時刻，市場出現大行情的概率比較低，所以分化行情或還將延續。而并非單一方向的拉升，也說明資金有集中調倉換股的趨勢和延續性，尤其是在諸多不確定下，尋求相對的確定性可能是資金新的追求。而對于低位的價值股，在階段回調之后，目前顯然是部分資金追求的對象。
不過，這也不能完全說明國慶節前走強的白馬股就會迎來反轉。首先，盡管白馬股此前迎來連續的調整，但是整體的估值并沒有達到出清的狀態，反復或是一段時期的趨勢；其次，當前經濟增速放緩的壓力較大，這也仍是市場擔憂的，在經濟提振趨勢沒有改善之下，對市場仍有負面影響；此外，兩市成交萎縮并不斷失守萬億，市場活躍性整體降低。在此基礎上，白馬股想要迎來反轉，支撐還是不夠。
所以，目前市場不確定性較大，盡管經濟復蘇趨勢還在，流動性整體穩定，對
市場支撐還在，但多方擔憂以及活躍性降低下，行情反復以及結構性還將延續，操作總體還是比較困難的。
當然，也不用過于悲觀，畢竟目前沒有實質性的利空因素。再說，市場成交的萎縮，主要還是情緒因素的主導。只要預期稍有改變，市場就會重燃戰火。比如三季報行情已經正式拉開帷幕，政策方面也有松動協調的跡象，高位股一旦整體調整以及價值白馬股一旦啟動，市場萬億成交還會收復，向好趨勢的基礎依舊存在。
責任編輯：馮體煒
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