市場預期指引方向 三主線布局秋收行情
■田渭東
今年A股市場結構性行情非常明顯，觀察上證指數，年初至今下跌了3.55%，深證成指下跌了6.53%，但創業板指今年以來則上漲了85.33%，可以說是“牛”冠全球！
四季度臨近年底，機構普遍規律性的要進入秋收季，資金回籠，見好就收。靠改革紅利預期與新興消費升級預期推動的行情，將進入收官階段。三季度經濟數據再次回升，已經被市場普遍預期，同時，市場開始對四季度的經濟數據有所擔憂。面對11月份將要公布的地方融資平臺貸款的數據，市場普遍不樂觀。于是，市場短期套現離場壓力加大。
金秋獲得殷實的收獲后，田地是否撂荒呢？顯然不是。按照耕作農民的習慣，還是要為來年有個好收成，來進行鋪墊準備的。況且，那些沒有收成的地區，還要抓緊時間，補種搶種，把損失爭取奪回來。當然，豐收后一段時期，田地會出現短暫的荒蕪。
資本市場，也面臨同樣的局面。從以往歷史看，四季度發動行情的概率較低。但從今年的宏觀背景看，經濟結構調整貫穿今明兩年。以秋收為例，其后還會有人播種三季稻，也會有人種反季節蔬菜，更會有人在大棚里根據補貼政策種植創新品種……
消除了債務負擔疑慮，A股市場的信心還會再次聚集。近期，市場非常擔憂一個因素，11月份將會有天量地方融資平臺貸款數據公布。其實，這個利空預期已經困擾了A股市場整整三年，但始終沒有像美國那樣爆發債務危機。究其原因有三：一是，我國各級政府管理著百萬億元的國有資產，這是各資本主義國家無法比擬的。二是，我國的金融體系并不健全，杠桿率還沒有達到不可控制的程度。以美國為例，他們的各級政府已經將融資工具發揮到了極致，融資工具杠桿率達到20倍以上，甚至對收入不穩定的階層通過加杠桿放貸。我國的企業在有實物抵押的情況下，仍未實現融資的便利渠道。三是，我國各級地方政府的融資，幾乎是投向能夠產生現金流的項目，而非像國外那樣用于政府開支和各種消費開支。在我國財政盈余、外貿盈余的背景下，政府的信譽仍然有保障，遠遠沒有到類似美國、希臘的財政“懸崖”程度。
在上述背景下，有幾個方向可以繼續挖掘并關注。
第一，地鐵、輕軌等基建相關板塊。既然地方政府大量的投資，那么就一定會有受益的行業。以前，市場普遍認為資金都給銀行打工了，在利率市場化改革和金融改革推進后，各種投融資渠道逐漸豐富和完善，銀行的息差將會減少。從近期統計數據來看，自從發改委下放審批權后，各地的地鐵、輕軌建設如火如荼，全國有37個城市同時有建設項目。例如深圳，已經規劃到了20號地鐵線，西安同時建設6條地鐵……如今的華夏大地，掀起了地鐵建設高潮。
第二，環保板塊中脫硫脫硝概念股。近期，國家采取了事后以獎代罰的舉措，改變了以前對環保的補貼政策，同時對上網電價采取差異化措施，將極大調動相關企業的需求量。
第三，土地流轉。這仍然是需要跨年度執行的政策，同時也會成為市場跨年度的題材。
另外，四季度還會一些有影響市場的題材，如4G網絡應用、北斗體系完善、醫療體系改革引發的大健康概念等。總之，市場會更加關注有長期持續影響因素的行業，市場預期就是市場方向。
(作者系開源證券研究所所長)
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。進入【新浪財經股吧】討論