企穩還需時日 五大因素致A股跑輸美股
⊙記者 潘圣韜 ○編輯 李劍鋒
對于A股股民而言，最近的心情可能有點低落：一邊眼巴巴看著大洋彼岸的美股指數蹭蹭向上，一邊卻看著國內大盤節節下挫。在類似的經濟復蘇背景下，緣何呈現出“冰火兩重天”？記者綜合了多家研究機構觀點發現，導致A股近來疲軟的原因主要來自五大方面。
首先，經濟復蘇預期蒙上陰影。美國股市近期表現格外強勁，連創歷史新高，機構認為主要原因在于今年以來，美國勞動力市場和房地產市場強勁反彈帶動美國經濟明顯好轉、流動性寬松且風險偏好上升導致全球資金涌入美股。
而國內經濟復蘇預期的變化方向，恰恰與之相反。申萬研究認為，“1-2月份經濟數據多數不佳，此前大幅提升的經濟預期遇冷回落，復蘇波動令擔憂再起。”
東方證券策略組也稱，盡管市場對于經濟復蘇仍然抱有較大期望，認為3、4月份經濟仍然可能會出現強復蘇的情況，但從貨幣政策走向上看，通脹已經重回上升趨勢，未來逐季提升概率較大。央行負責人表態稱，控通脹仍然作為重點，貨幣政策已經明確從寬松回到中性狀態，因此未來經濟復蘇動力存在不確定性。
其次，房地產調控不確定性上升。據東方證券判斷，“國五條”細則出臺，中期可能會抑制房地產投資。盡管地方政府細化政策還未出臺，短期影響尚未波及地產投資，但需要關注未來地方政府的政策是否超預期，落實后將會對房地產成交量和投資產生實質性影響。總體來看，未來偏向負面的因素更多。
不少券商表示，“國五條”細則爭議不斷，高層的頻頻表態也讓市場難以揣測。在3月底地方細則出臺之前，利空尚未出盡，仍在觀察期。
第三，IPO開閘預期升溫。中投證券策略認為，金融改革提及提高直接融資的比重，當前IPO暫停是與此長期利益相違背的。據其判斷，未來 IPO啟動后股市資金面可能是偏緊的。
第四，政策走向不明。申萬研究指出，新一屆政府包括各部委及監管部門領導備受關注。總理講話提振信心，但改革新進程如何啟動，經濟、社會及股市等各方面政策動向尚未明朗，也需觀察等待。
第五，美元指數反彈擠壓流動性。安信證券等券商判斷，美元反彈可能引發新興市場的資金外流和資產價格的調整。
整體而言，券商認為目前經濟、政策等市場環境不確定性加大，尤其是房地產調控扣人心弦，風險尚未釋放完畢，目前A股方向尚未明朗，暫處于觀望等待期。不過，從中期看，大部分券商仍然持相對樂觀態度。
申萬研究認為，一方面，風險的集中釋放對市場更有利；另一方面，這些并非實質性逆轉因素，經濟弱復蘇趨勢并未改變，市場可能較長時間處于謹慎樂觀之中。
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