略有震蕩后仍將繼續攀升

　　⊙渤海證券

　　我們認為，“保增長”政策力度不斷加大，終于點燃了醞釀已久的反彈行情，成為宏觀經濟政策轉向累積效用的一次有力宣泄。從近期來看，國務院各部委紛紛推出落實“十項措施”的具體實施方案，這將有利于為市場反彈行情的延續創造良好政策氛圍。同時上周市場成交量仍處持續放大之中，所以預期本周市場在略有震蕩后仍將繼續攀升。

　　我們認為政策受益板塊才是本輪反彈行情的主線，其余板塊輪動無非是市場超跌后的普漲，因此在主流板塊回調時可以重點關注：第一，鐵路基建板塊，如中國鐵建、中國中鐵；第二，鐵路制造板塊，如中國南車、晉西車軸、天馬股份、時代新材、北方創業、億晉實業；第三，水泥板塊，如海螺水泥、華新水泥；第四，機械板塊，如三一重工、中聯重科、徐工科技、山河智能等。

　　明年4-5月可能出現買點

　　⊙申銀萬國

　　季度GDP增速的最低點就是股票市場的買點。1997-2000的那輪調整中季度GDP增速呈W型，經濟自1997年第二季度起迅速下滑，最低點出現在1998年第二季度(7.2%)，第二個低點是1999年第四季度(7.6%)。期間1998年第三季度開始，中央啟動了大規模的財政投資，同時啟動了房地產市場。我們觀察到如果以1997年第二季度到2000年底為整個調整周期，以1998年第二季度作為分界點，則在周期左半邊A股市場呈現負收益(-11%)，右半邊呈現正收益(28%)。

　　經濟刺激政策有效。1998年第三季度開始的大規模基建投資和地產投資對經濟拉動作用是明顯的，雖然從年度GDP看，1999年是本輪調整的最低點(7.6%)，但是從季度GDP看，1998年第二季度就是季度GDP增速的最低點(7.2%)。1999年四季度雖然回到7.6%，但是很明顯W形的底部在抬高。

　　以目前的情況評估，我們認為經濟和企業盈利最差的數據將出現在2009年一季度。如果簡單參照1998年的情形，那明年4-5月就是買點。

　　反轉將因基本面積弱受阻

　　⊙德邦證券

　　上周市場短期暴量大漲是政策利好的集中宣泄，短期上漲過快將導致獲利盤的拋壓和踏空者的追漲，從而引起市場大幅波動，但總體上市場依然將保持強勢。

　　剛剛公布的10月份經濟數據雖然顯示經濟向下趨勢，但都在市場預期之中，并不會對市場短期反彈構成重大利空。而繼中央政府推出擴大內需政策后各地方緊隨其后，所以人氣將持續積聚。另外，外圍市場持續糟糕的表現，同時A股短期大幅度反彈后面臨2000點整數關壓力，因此短期寬幅震蕩或成本周主基調。

　　我們仍然堅持認為此次金融危機引發全球經濟衰退概率極高，而且我國宏觀經濟以及上市公司業績將不可避免地受到全球性衰退的負面影響，公司績效難以保持過去兩年的水平。但短期政策和政策預期較經濟基本面可能持續占上風，甚至不排除由此引發中級反彈的可能。因此，市場強勢可望保持，但是根本性反轉會因為長期經濟基本面的積弱難返而受阻，因此對本次反彈仍不宜過分樂觀。

　　挑戰60日線2070點阻力

　　⊙湘財證券

　　上周滬深兩市放量上漲，兩市都突破30日均線，并以最高點位報收，顯示市場信心已明顯得到提升。因此，從技術上看，本周市場仍有進一步攀升的潛力，第一目標位為60日均線———滬市60日均線為2070點，深成指為6865點，下檔支撐為30日均線———滬市為1894點，深成指為6242點；滬市強支撐為1800點，深成指強支撐為6000點。

　　市場目前處于從單邊下跌向橫向整理的過渡階段，這一階段的顯著特點是前期遭到過度拋售，特別是跌破凈資產且仍具有明顯盈利能力或具有并購題材的個股將出現強勁反彈。同時，該階段連同橫向整理階段持續時間會很長，預計會達到一年甚至更長時間。滬市整體波動大致為1700點-2500點之間，本周滬市有繼續盤升潛力，預計會挑戰60日均線2070點阻力。組合推薦：青島海爾、銅陵有色、中國鋁業、工商銀行、寶鋼股份、泰達股份。

　　政策將繼續推動反彈行情

　　⊙山西證券

　　目前A股面臨的宏觀經濟環境和外部環境不佳，但中央政府對經濟政策做出了重大調整，推出了一攬子刺激方案，幾乎涵蓋了經濟生活的方方面面，已對股市產生了重大影響。投資者對于中國經濟、A股上市公司業績的悲觀預期已發生了明顯改變，市場信心得到了一定程度的恢復。

　　政策對A股反彈行情的推動仍將繼續，未來政策的受益行業和板塊仍是我們組合策略的關注重點。繼續重點關注以下幾條投資主線：一是擴張性財政政策受益行業，如交通運輸(鐵路、公路、水路、港口、機場等)、建筑施工、鋼鐵建材、重大裝備制造等；二是貨幣政策放松給部分行業帶來的投資機會，如金融、地產等；三是政策積極扶持的領域，如三農、醫藥、新能源、環境保護等；四是擴大內需帶來的機遇，如商業物流、食品飲料等。

　　最大反彈幅度很難超30%

　　⊙民族證券

　　A股市場自1664點開始的反彈，應該是對前期全球主要股指反彈的一次“補漲”，最大反彈幅度很難超過30%。在2000-2300點，A股累計成交超過2萬億元，再加上小非減持的不確定性以及獲利籌碼的隨時變現，A股繼續上漲面臨的壓力越來越大。

　　最近兩年數據顯示，無論是上升浪還是反彈中，兩市每日換手率需要維持在2%以上才能延續震蕩盤升走勢。11月14日，兩市換手率為2.99%，如果今后兩市每日換手率不能維持在2%以上，要警惕這輪反彈是否已經結束。

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