廣州萬隆

　　提要：資金緊張格局下指數依然是積重難返，而在目前市況下成長題材依然是主要的結構性機會所在，關注新能源和創投概念股在市場緩和階段可能出現的階段性機會。

　　一，資金緊張格局下市場積重難返

　　今日大盤受證監會再批新基金發行消息影響出現高開,但隨后在拋壓影響下再度回落走陰,中國平安等權重股的大幅度下挫繼續帶動指數跳水,市場很難形成做多合力。

　　實際上自從大盤出現大幅度回調以來，最樂觀的情況也就是題材股和大藍籌之間的翹翹板效應。這說明市場目前的資金面十分緊張，總資金非但不足以支撐兩個板塊同時平穩運行，而且推動一個板塊還往往需要另外一個板塊的資金流失為代價。

　　所以正如本欄目所言，由于大小非解禁洪峰的到來，資金供求關系決定市場不容樂觀，而基金目前面臨的巨大贖回壓力更是給市場不樂觀狀況雪上加霜。

　　二，成長題材依然是結構性機會

　　正如本欄目所言，成長題材股將是目前階段的主要投資方向，這是由于：

　　1，資金緊張的格局未改

　　在資金緊張格局下，市場既沒有信心推動大藍籌板塊的上漲，也沒有能力來推動該類板塊的上漲。而本欄目文章曾經做過統計，大藍籌板塊也恰恰是非流通股解禁的主要重災區，這也從根本上決定大藍籌板塊在資金緊張的格局下難有所作為。

　　2，經濟周期轉型下小盤成長有較好成長性

　　實際上，經濟目前正經歷從投資和出口帶動的高成長到產業轉型的周期性轉型過程中，增長的主亮點和方向也必然發生明顯變化。在本次兩會上，溫總理在提及經濟增長轉型過程中，自主創新、環保節能等詞眼頻頻出現，這和上一個經濟周期中經濟發展的主基調是明顯不同的。

　　這說明，在下一輪經濟周期增長的過程中，傳統的固定資產受益大藍籌板塊將逐步淡出，取而代之的將是具備自主創新能力、符合產業轉型方向從而能夠持續增長的行業和板塊。

　　而我們認為，這種行業大部分集中于小盤股領域，具備持續增長的潛力，也具備由小做大的現實條件。

　　3，良幣驅逐劣幣效應將促使有限資金流入成長股

　　在市場風險較大的背景下，資金更加愿意尋找高成長個股以抵御估值中樞下調帶來的壓力。實際上，高成長類股以其股本偏小、成長空間大等優良的質地，成為弱市中最具吸引力的板塊。并且，這種格局隨時資金逐步持續流入到小盤成長股板塊，反而會越來越受到市場關注，最終產生典型的良幣驅逐劣幣效應，吸引比較有限的存量資金從傳統周期類股流向成長題材股。

　　三，新能源、創投等題材可能有一定機會

　　我們認為，在目前階段能夠值得我們重視的主要是新能源和創投等題材。

　　1，能源緊張倒迫新能源產業發展

　　在國際油價高企的現階段，能源遏制經濟發展的瓶頸效應非但沒有緩解，反而在進一步加劇。在這樣的背景下，發展新能源產業已經是不得不為之。實際上，正如歐佩克給石油價格定調在80美元一桶以上，能源的緊張就給新能源的發展前景基本定調。而目前從事新能源類的上市公司，大部分屬于小市值范圍，這為其由小做大提供了不小的空間。

　　2，創投概念具備一定階段性價值

　　和新能源的長期發展不同的是，創投概念類股更多的是階段和概念性的。

　　首先，國家支持創新產業發展和推出創業板是在同一思路下的不同表述。而在政策的鼓勵下，具備真正價值的創投類股必然將是政策鼓勵和市場關注的重心。更何況由于創業板的推出為創投板塊提供了一個通暢的推出渠道，創業板推出的預期必然帶動資金對創投類股進行關注和炒作。