證券通

　　歷史經驗表明，股市常常在通脹上升期表現相對不佳。首先，導致通脹上升的因素(特別是成本推動型)對宏觀經濟增長和上市公司盈利有負面影響。第二，通脹走高時宏觀經濟往往是處在經濟周期的高點，預期中經濟下降階段的來臨對股市不利。第三，通脹上升較快或達到較高水平會增加市場對將來宏觀政策緊縮的預期。由于目前中國通脹上升背后的因素較多，既有成本推動型和需求拉動型的，也有短期因素，以上三個層面都會在一定程度上對A 股投資者的信心產生負面影響。因此，通脹的變化趨勢對A 股今后的走勢至關重要。在通脹壓力加大的環境下，建議增持：(1)直接受益于國際大宗商品輸入型通脹和糧食通脹的板塊；(2)“量價齊升”的服務業板塊；(3)具有品牌優勢或壟斷資源，有提價能力的中高檔消費品制造企業。同時回避：(1)政府定價和政府指導價下的行業；(2)臨時政府價格管制下的生活必需品制造企業；(3)成本壓力較大，競爭格局激烈的傳統制造業企業。