早報記者孫立云

　　在連拉六根陽線后，滬市昨日先抑后揚，震蕩明顯加劇。但在中國人壽、中國鋁業雙雙漲停的“護衛”下，上證指數盤中突破5200點并以紅盤報收，但深市已現疲軟出現調整。分析人士指出，市場多空分歧正再度加大，股指出現較大震蕩難以避免。

　　權重股拖動指數上行

　　受

財政部或將直接面向市場發行2000億特別國債利空消息影響，早盤上證指數以5134.14點開盤后，一度震蕩回落跌向5000點。但隨后在有色金屬、

能源煤炭、鋼鐵等熱點帶動下震蕩回升，尤其是午盤受中國人壽的漲停帶動滬指一度沖破5200點大關，盤中創下5209.51點的歷史新高。不過個股依舊跌多漲少、分化嚴重，拖累滬指收窄漲幅，以上漲44點報收，至此已是連拉第七根陽線。

　　不過深市則是出現調整走勢，全日以綠盤運行。最終滬指收盤報5194.69點，上漲44.57點，漲幅0.87%，深成指收盤報17817.93點，下跌66.91點，跌幅0.37%，兩市共成交2630億元，較前一交易日減少151億元。

　　權重股表現依然搶眼，其中中國人壽和中國鋁業都封漲停，中國石化漲幅3.36%，中國平安漲4.20%，中國國航漲8%。而中國人壽、中國石化、中國鋁業、中國平安都是總市值排名前十的公司。僅上述五家公司為滬綜指就貢獻了合計73.47點的漲幅。

　　據滬深證券交易所公布的最新數據顯示，截至昨日收盤，滬市總市值為178914億元，流通市值51751.82億元，平均市盈率由周一的58.40倍微升至昨日的58.94倍；深市總市值為52328億元，流通市值為26089億元。兩市總市值達231242億元，較周一再增1653億元。

　　機構大舉出貨

　　市場正在進入微妙的博弈格局，市場的散戶化傾向越來越明顯。

　　根據上海證券交易所昨晚發布的成交席位顯示，昨日爭相漲停的中國鋁業和包頭鋁業，機構專用席位都在大筆賣出。在買入包頭鋁業的成交席位上沒有一個機構專用席位上榜，而賣出席位上機構專用席位占了四席，顯示機構正在大筆賣出包頭鋁業。那接貨的只能是散戶等其他非機構主力資金。這也可以從單日A股賬戶再度“繁榮”可見一斑。根據中登公司的統計數據顯示，8月27日滬深兩市新開A股賬戶達到221806戶，再度回到20萬戶水平之上，這一數字比此前一交易日增加了近4萬戶。該數字也是創下了“5·30”大跌后的新高。同時，當日，B股新增賬戶1094戶，基金賬戶則回落至264391戶，當日滬深兩市投資者新增開戶總數為487291戶，截至8月27日，滬深兩市賬戶總數達到11683.10萬戶。

　　政策導向悄然變化

　　另一方面，監管層的政策導向也在悄然發生轉變。

　　8月28日中證報轉載中國青年報的《貪婪vs恐懼》文章，認為在牛市中投資者往往過分樂觀，對利空消息過分冷漠，提醒投資者注意市場泡沫風險。而上證指數從7月5日至8月27日累計漲幅已經達到42.43%，而且申銀萬國指出，這或許表明政策導向已在悄然轉變，中證報作為證監會指定的媒體，刊文提示要吸取歷史教訓，從以往災難中注意保持理性，切忌盲目。同時認為投資者教育任重而道遠，清晰反映出管理層對當前股市將以防范風險作為重要議題。

　　另外，市場上部分機構和業內資深人士陸續開始看空市場，關于監管層將再以停發基金來調控市場的傳言甚至也在機構中相傳。

　　德邦證券分析員古敬東認為，目前市場正處于非常關鍵的時期。一方面，因為基民大規模購買基金而使得基金資金充沛，不得不被動建倉藍籌股，這也正是近來股指一直保持強勢的重要原因。不過，在經過本輪的“二八”行情上漲后，市場的機構集中持股已比較明顯，不少藍籌股尤其是權重藍籌的大部分流通盤控制在基金手中。

　　另一方面，基金的被動建倉將藍籌估值以及大盤指數不斷抬高，估值泡沫以及指數虛漲再度引起市場的躁動，而且監管層也開始提示風險。

　　在高度集中持股的時候，機構如何化解估值風險已經變得比較困難。“一方面，由于監管層政策導向在發生轉變，以及確實存在的藍籌泡沫問題，基金不可能再不斷拉抬藍籌股。但是，若進行結構式調整也比較困難，將手中的籌碼倒給誰？”古敬東提出疑問，因此機構在目前較為透明的狀態下，只能進行結構調整的微調，“大部分只能按兵不動”。

　　在古敬東看來，在這種情況下，即使大盤要跌也不會跌得很深。散戶的“小打小鬧”和基金的結構性微調可能使得市場在5200點左右維持震蕩�！暗�這種震蕩肯定不能維持太長時間，一旦市場加速上漲或是市場再現普漲格局，那么調整也就不期而至了，”古敬東稱，“這種時候，散戶們最好也按兵不動，拿住手里的

股票，保持半倉左右的倉位以規避風險�！�

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