渤海投資研究所秦洪

　　昨日上證指數在早盤小幅低開并一度跳水之后，并未引發更大的恐慌性拋盤，反而出現了一波又一波的買盤推動的上升浪，上證指數在尾盤收市時，不跌反漲44.57點，再創5209.51點歷史新高。

　　金屬股連續走強

　　新理念注入新動力

　　對于昨日上證指數的上漲，業內人士認為頗屬不易，一是因為境內居民投資港股即將成長，目前國企股的股價不少低于其A股股價的50%，極具估值洼地效應，因此，資金分流的預期相對明顯。

　　二是因為周一晚間一則關于降溫的文章將被權威媒體轉載的傳聞成為點擊率最高的信息，昨日果然有媒體刊登，這也從一個側面說明了當前A股市場較為火爆的走勢已引起市場的擔心，怕萬一出臺降溫措施而措手不及，這可能也是昨日早盤一度低走的原因之一。

　　不過，由于有色金屬股強勁的走勢提振了多頭的底氣。而有色金屬股之所以逞強，并不僅僅在于有色金屬期貨價格的高企，而是在于通貨膨脹的背景下，各路資金賦予有色金屬股新的投資理念，那就是資源概念股。因為以往經驗表明，在通貨膨脹已有所抬頭的背景下，資源股往往具有部分抵消通貨膨脹的能力。因此，有色金屬股股價上漲的由頭已不再是倫敦期貨價格的波動，而是物價指數上漲的幅度。正因為如此，有色金屬股也擺脫了市盈率、市凈率的估值束縛，而在近期出現了一浪緊似一浪的拉升行情，也成為A股市場上升的原動力之一。

　　資產重估浮出水面

　　新動向有望帶來新高點

　　正因為如此，在昨日盤面，市場形成了積極的新動向，那就是市場開始關注起通貨膨脹背景下的投資機會。因為在此背景下，礦產資源股自然受益菲淺，但對于快速消費品種來說，也有著積極

　　的意義，比如說白酒、肉制品等食品飲料板塊，因為通貨膨脹的背后往往隱含著資金流動性過剩，市場的購買力提升的預期。所以，以往的經驗也同樣表明，在通貨膨脹的背景下，商業零售、白

　　酒等為代表的食品飲料板塊也將面臨著新的發展動力，這其實也是該類板塊在昨日有所走強的原因，其中雙匯發展、青島啤酒、第一食品等個股漲停板。而五糧液、燕京啤酒等個股也有不俗的走

　　勢，這有利于激發多頭的做多信心，也是大盤在昨日午市后崛起的又一推動力。

　　由此不難看出，市場已形成了新的主線，即通貨膨脹背景下的資產價格重估的主線。這與以往A股市場形成的人民幣升值主線一起成為A股市場向上的引擎力量。而無論是資產價格重估的主線還是人民幣升值主線，均具有極強的旺盛生命力，其中人民幣升值主線在人民幣升值趨勢再度提速的背景下，極有可能在近期再度走強，所以，在此推動下，大盤的確有新的高點出現，也就是說，昨日上證指數創下了5209.51點不會是A股市場的最高點。

　　調整投資思路

　　低吸產能擴張股

　　正因為如此，在目前背景下，投資者的操作思路可略作調整，即一方面關注著人民幣升值主線的投資機會，故華夏銀行、興業銀行等銀行股以及萬科、保利地產等地產股仍可低吸持有。另一方面則關注著A股市場新的主線所帶來的投資機會，而這方面主要指的有色金屬、釀酒食品板塊，西寧特鋼、錫業股份、中色股份、青島啤酒、裕豐股份等品種可低吸持有。

　　另外，對于產能釋放較為明顯，未來有望持續穩定增長的品種也可低吸持有，比如說巨輪股份、東源電器、鄂爾多斯等品種就是如此，巨輪股份在今年中期以及明年3月份的產能持續釋放，業績增長的曲線相對確定，可跟蹤。而鄂爾多斯的硅鐵、硅錳系列的鐵合金項目的達產也將賦予該股新的做多動能，仍可低吸持有。