廣州萬(wàn)隆

　　提要：在市場(chǎng)整體估值不低的大背景下，哪些股票依然具備較大的投資價(jià)值，哪類股票更能抵御市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)......

　　本欄目曾經(jīng)提出，在目前市場(chǎng)估值普遍偏高的背景下，只有央企整合背景下的資產(chǎn)注入才能有效的降低上市公司的高估值水平，所以很容易成為長(zhǎng)期主力的主要炒做題材。

　　但是，考慮到資產(chǎn)注入質(zhì)量的參差不齊，資產(chǎn)整合類股的成長(zhǎng)想象空間也不盡相同。那么什么樣的資產(chǎn)整合題材才具備最大的持續(xù)增長(zhǎng)力呢？我們認(rèn)為,綜合各種因素考慮,兼具資源和央企重組題材的個(gè)股是最值得關(guān)注的中長(zhǎng)線投資方向。

　　一,資源類股價(jià)值不可低估

　　在本輪行情的發(fā)展過(guò)程中，煤、有色金屬、鐵礦等資源類股的表現(xiàn)是可圈可點(diǎn)的。那么，這種資源的價(jià)值重估行情究竟具備多大的爆發(fā)力呢?

　　我們認(rèn)為，資源行情僅僅只是開(kāi)始。

　　一方面，做為全球最大的兩個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)和印度目前都處于重工業(yè)化時(shí)期。在這一時(shí)期，對(duì)資源的消耗量將大幅度增長(zhǎng)，其中最主要是不可再生的礦石類資源。這意味著在新興國(guó)家的帶動(dòng)下,全球?qū)ΦV石資源的需求會(huì)大幅度增加。

　　另外一方面，隨著資源的可開(kāi)采量在不斷的減少，為防止資源的浪費(fèi)，目前不少國(guó)家和地區(qū)都在收緊對(duì)礦石開(kāi)采權(quán)的審批。比如我國(guó)對(duì)煤炭的探礦權(quán)就大大收緊，這意味著礦石資源的供應(yīng)會(huì)相對(duì)減少。

　　所以我們認(rèn)為在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，由于供求關(guān)系的緊張,礦石資源的價(jià)值將充分體現(xiàn)出來(lái)。國(guó)內(nèi)國(guó)際資本針對(duì)資源的爭(zhēng)奪將持續(xù)不斷推升資源類股的估值。

　　二,國(guó)家意志推動(dòng)大規(guī)模的境外資源并購(gòu)行為

　　考慮到境內(nèi)礦資源十分緊缺的現(xiàn)實(shí)情況，目前實(shí)際上政府意志主導(dǎo)的，大型國(guó)企在海外開(kāi)展的最大規(guī)模資源購(gòu)買的行動(dòng)正在展開(kāi)。

　　

國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)5月中在“中國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資研討會(huì)”上表示，以后中國(guó)企業(yè)的境外資源類等投資，將獲得中國(guó)政府的外交、稅收等支持。中國(guó)進(jìn)出口銀行副行長(zhǎng)李郡也表示，今后在支持領(lǐng)域上繼續(xù)加大對(duì)資源戰(zhàn)略行業(yè)的支持力度。

　　近期更是有媒體報(bào)道，對(duì)于匯投公司的投資方向問(wèn)題，有專家建議應(yīng)該大量購(gòu)買戰(zhàn)略性資源儲(chǔ)備，有關(guān)政府部委也持有類似看法。不過(guò)為避免購(gòu)買戰(zhàn)略性資源儲(chǔ)備會(huì)引起國(guó)際上的猜疑和抬高此類商品價(jià)格，政府部門(mén)對(duì)這一問(wèn)題一直沒(méi)有高調(diào)宣傳。但實(shí)際上，新成立的外匯投資管理公司已經(jīng)重點(diǎn)定向投資于多家資源類央企，支持并且協(xié)助其在海外購(gòu)買資源。

　　按照目前的資料，這部分大型央企可能包括中國(guó)五礦、中色集團(tuán)、中冶集團(tuán)、中鋼集團(tuán)、中石油、中石化、寶鋼、武鋼等。而在這幾大央企的旗下，都有一個(gè)或者幾個(gè)公司在A股市場(chǎng)上市。我們不妨可以這樣設(shè)想，按照目前國(guó)資委整合央企的思路來(lái)看，這部分集團(tuán)在購(gòu)買到大量礦石資源后，將可能按照目前央企整合方面的要求，將這類資產(chǎn)大量注入到上市公司之中。那么，目前這部分上市公司實(shí)際上具備兩方面的增長(zhǎng)空間，一是資產(chǎn)整合創(chuàng)造的動(dòng)態(tài)估值空間，另外則是稀缺資源價(jià)值重估推動(dòng)的上漲空間。擁有這種題材的個(gè)股包括諸如五礦發(fā)展、中色股份、寶鋼股份等等。

　　可以說(shuō)，這類上市公司很可能將成為國(guó)家意志推動(dòng)大規(guī)模的境外資源收購(gòu)行為背景下打造出來(lái)的大牛股，當(dāng)然個(gè)股的情況還需要具體對(duì)待和分析。

　　三、全面估值泡沫下，正確的選股戰(zhàn)略才是勝者之道

　　通過(guò)5.30的暴跌行情,我們看到很多個(gè)股腰斬過(guò)半,至今元?dú)怆y復(fù);但是另一方面也有部分個(gè)股卻在其后屢屢創(chuàng)出新高。這說(shuō)明不管市場(chǎng)的走勢(shì)如何，在正確的戰(zhàn)略下確定合適的投資組合，才能做到多贏少虧。

　　實(shí)際上，在目前市場(chǎng)整體估值偏高的背景下，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大,也隨時(shí)可能面臨一次類似5.30一樣的暴跌，確定正確的戰(zhàn)略投資方向則是規(guī)避這種暴跌風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

　　我們認(rèn)為，同時(shí)具備央企整合和資源題材的上市公司，在資產(chǎn)注入降低動(dòng)態(tài)估值預(yù)期和資源資產(chǎn)重估雙重優(yōu)勢(shì)的推動(dòng)下，在目前兩市中的投資價(jià)值是鳳毛麟角的。雖然目前這部分個(gè)股的控盤(pán)主力可能出于博弈方面的考慮，不斷的采取各種騙線和打壓戰(zhàn)術(shù)，但是其戰(zhàn)略價(jià)值是任何主力戰(zhàn)術(shù)上的騙盤(pán)都難以掩飾的。

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