證券通

　　近一段時間以來，市場“二八”現象明顯，在大盤不斷創出新高的背后，大部分投資者面臨的是只賺指數不賺錢的境況，如此鮮明的市場表現并不是第一次見到。決定大盤藍籌股表現的因素在于：股指期貨的預期及投資者結構的轉換。而深層次來看，人民幣升值幅度、市場估值水平及未來盈利狀況是更加重要的因素。而本次大盤藍籌股的啟動，原因在于人民幣升值和投資者結構的機構化。

　　目前對于藍籌股特別是大盤藍籌股的分歧在于其估值水平是否還合理。通過可以獲得的865 只股票的盈利預測數據，分析不同類型的股票的估值水平及成長性。結果顯示，雖然與全市場相比，大市值股票的估值水平最低。但是考慮到成長性，目前大盤藍籌股在估值上并無優勢，二線藍籌的吸引力則要更加低一些。相反的，除去市值排名前50 的其它股票，雖然目前估值水平較高，但成長性反而更好。對于大盤藍籌股的樂觀預期顯然來自基本面以外的溢價因素，但在目前的價位，大盤藍籌股已經開始結構性的高估了。