廣州萬隆

　　提要：今日大市的壓力有所增加，個股表現(xiàn)也出現(xiàn)了一定的分化。在新基金不斷進(jìn)場的背景下，投資者可以關(guān)注具有央企整合、資源類等資產(chǎn)注入題材。

　　1)今日市場熱點評述：從盤面來看，今日大市的壓力有所增加，個股表現(xiàn)也出現(xiàn)了一定的分化，下跌的家數(shù)也明顯多于上漲的家數(shù)。整體而言，除了部分大盤股表現(xiàn)活躍之外，具有資產(chǎn)注入預(yù)期的部分個股也有較好表現(xiàn)。

　　本欄認(rèn)為，作為資產(chǎn)注入預(yù)期較為迫切的板塊之一，航天軍工板塊短期值得注意。從政策面來看，近期國防科工委公布了《非公有制經(jīng)濟參與國防科技工業(yè)建設(shè)指南》，明確非公有制經(jīng)濟可參與軍工基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、軍工企業(yè)的改組改制等5項具體領(lǐng)域。這也是繼今年初出臺的《關(guān)于非公有制經(jīng)濟參與國防科技工業(yè)建設(shè)的指導(dǎo)意見》以來，國防科工委發(fā)布的配套政策。

　　近來政策的不斷出臺，突顯出了國家對于軍工企業(yè)改造的扶持力度。事實上，扶持政策出臺是有著較大的背景的。按照有關(guān)規(guī)劃，包括軍工在內(nèi)的電力，煤炭，石油石化，電信，民航，航運等七大行業(yè)，都屬于國家要保持絕對控制力的行業(yè)。而在電力，軍工，煤炭三個行業(yè)中，仍然較少或沒有世界級超大型企業(yè)，因而未來將有很大的重組和整合動作率先在這三個行業(yè)發(fā)生。

　　具體來看，中航第一集團遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在了各大軍工集團的前列，中國一航今年計劃完成4家企業(yè)首發(fā)上市。目標(biāo)到2010年，希望在國內(nèi)

資本市場融資超過300億元，海外融資100億元。

　　從投資策略上看，可以從兩大方向投資軍工概念股，第一個方向是選取業(yè)績增長較為穩(wěn)定，前景相對明朗的上市公司，如滬東重機、火箭股份等。第二個方面是選擇具有業(yè)務(wù)重組或資產(chǎn)注入的上市公司，但其不確定性較大。

　　綜合而言，航天軍工板塊已經(jīng)出現(xiàn)加速上升的跡象，短期內(nèi)值得關(guān)注。需要注意的是，目前軍工類上市公司的估值整體偏高，部分公司股價已經(jīng)透支了未來一二年的業(yè)績。

　　2)近期選股思路提議：自七月以來，新基金的發(fā)行速度似乎出現(xiàn)上升的勢頭，如7月新基金的規(guī)模約800億左右，但八月新發(fā)基金的規(guī)模已接近1400億。可以說，新基金的不斷入場，極大地提升了股市的活力，迎接泡沫、在泡沫中挖掘可以享有較高估值的機會，已經(jīng)成為機構(gòu)的主要策略之一。

　　那么，哪些板塊個股可以享有較高估值呢，本欄認(rèn)為，經(jīng)過二個多月來的成長挖掘，基本上A股已經(jīng)進(jìn)入全方位的泡沫時期，單一的內(nèi)延式業(yè)績增長已經(jīng)很難提升上市公司的估值空間，只有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入才能拓展上市公司的想象空間。事實上，行業(yè)整合、資產(chǎn)注入對上市公司的發(fā)展也越來越重要。以資源方面為例，由于全球的產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移，我國正成為全球的制造業(yè)中心，汽車方面，全球汽車產(chǎn)量增長的1/4屬于我國貢獻(xiàn)；造船方面，我國已經(jīng)確立了全球第三的地們，并漸漸接近日本、韓國。制造業(yè)的快速發(fā)展，對資源形成了巨大的需求。

　　目前我國鋼鐵的產(chǎn)能與消費量已占到全球的1/3左右，但是

鐵礦石進(jìn)口依賴度較高，超過50%(與鋁土礦的情況相似，銅精礦的進(jìn)口依賴度更高達(dá)70%以上)；在國際巨頭加速壟斷上游資源的背景下，如果議價能力不足，我國面臨的成本壓力將更加嚴(yán)重。因此，加快行業(yè)的資產(chǎn)整合，發(fā)揮規(guī)模效率與提高議價能力，是重要的出路之一。

　　策略方面，選擇具體品種時可以重點考慮具有央企整合、資源類等資產(chǎn)注入題材，并且注入的資產(chǎn)最好處于景氣周期，那么這些品種往往享有較高估值。

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