周四大盤依然呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)之勢(shì)，滬指高開之后穩(wěn)步站上5000點(diǎn)大關(guān)，雖然盤中股指最低回探至4968點(diǎn)，但在藍(lán)籌股的極力護(hù)盤之下，最終滬指大漲52點(diǎn)。而周四指數(shù)的上漲，也受到周邊股市大漲的影響，港股為首的亞洲股市周四均是表現(xiàn)出強(qiáng)烈的反彈特征。隨著指數(shù)成功突破5000點(diǎn)，市場(chǎng)的上升空間可能就此被打開。但我們也應(yīng)該注意到目前市場(chǎng)現(xiàn)狀已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的“曲高和寡”的局面，周四歷史性跨上5000點(diǎn)，成交量卻比前一個(gè)交易日相應(yīng)萎縮，資金跟進(jìn)力度不大，也可能意味著指數(shù)上行壓力正在逐漸增強(qiáng)。雖然指數(shù)成功逾越5000點(diǎn)，可能仍然會(huì)有進(jìn)一步慣性上升空間，但我們認(rèn)為目前市場(chǎng)運(yùn)行逐漸進(jìn)入相對(duì)的高風(fēng)險(xiǎn)階段，二八現(xiàn)象可能將重現(xiàn)市場(chǎng)。

　　單純從目前市場(chǎng)估值水平來看，對(duì)比國(guó)際范圍內(nèi)的股市，目前A股市盈率已經(jīng)遠(yuǎn)高于其他成熟

資本市場(chǎng)的平均水平。大面積的高價(jià)股出現(xiàn)，百元股數(shù)量一多再多。目前的市場(chǎng)已經(jīng)不能用國(guó)際慣例的市盈率、市凈率等指標(biāo)來衡量，個(gè)股表現(xiàn)出來的很大的非理性大漲，可能就此透支了未來的行情。特別是在近期的行情中，前期會(huì)講“故事”的個(gè)股逐漸開始活躍，市場(chǎng)泡沫在指數(shù)邁過5000點(diǎn)后隱隱出現(xiàn)放大趨勢(shì)。“5·30”之前的投機(jī)行為也在市場(chǎng)中有所回暖，連續(xù)漲停甚至連續(xù)五六個(gè)漲停板的個(gè)股也暴露于市場(chǎng)。同時(shí)，消息面加息等利空措施的連續(xù)出臺(tái)，更加體現(xiàn)管理層不希望股市再度轉(zhuǎn)變瘋牛的意圖，類似上調(diào)印花稅的狠政策并不意味著管理層不會(huì)重復(fù)使用。連續(xù)大漲之后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能集中釋放，5000點(diǎn)附近的大盤風(fēng)險(xiǎn)高于機(jī)會(huì)。

　　在周四大盤突破5000點(diǎn)的過程中，地產(chǎn)股扮演了重要角色。上實(shí)發(fā)展、招商地產(chǎn)等個(gè)股均是漲停收盤，保利地產(chǎn)、天鴻寶業(yè)等個(gè)股也快速向上突破，地產(chǎn)股掀起了很強(qiáng)的多頭能量。而從前期行情特征來看，地產(chǎn)股前期受到了眾多主流資金的瘋狂建倉(cāng)，本輪行情從3563點(diǎn)上攻以來，地產(chǎn)股更是起到了旗手的作用。很大程度上來看，金融、地產(chǎn)股已經(jīng)成為市場(chǎng)牛市持續(xù)的奠基板塊。在越來越多的資金的追捧之下，我們認(rèn)為市場(chǎng)主流地產(chǎn)股的上升空間仍將被進(jìn)一步打開，但后市的上漲速度將有所放緩，畢竟前期的暴漲有待于技術(shù)指標(biāo)的修復(fù)，地產(chǎn)股中線價(jià)值依然較為突出。

　　而從近幾個(gè)交易日來看，我們注意到部分前期漲幅不大的藍(lán)籌細(xì)分品種開始發(fā)力。造紙類個(gè)股近期連續(xù)大漲，對(duì)比金融、地產(chǎn)等主流藍(lán)籌股，造紙等二線板塊明顯處于價(jià)值洼地的境地，補(bǔ)漲也是在所難免。除造紙之外，我們也注意近期公用事業(yè)類個(gè)股也隱隱開始走強(qiáng)，首創(chuàng)股份連續(xù)兩個(gè)交易日放量大漲，并放出天量，顯示出資金集中建倉(cāng)的意圖。即使在快速上漲之后，類似首創(chuàng)這樣的藍(lán)籌品種股價(jià)水平仍然并不是很高，一旦開始空中加油的洗盤，后市仍將可能展開突破式上攻走勢(shì)。公用事業(yè)類個(gè)股在短期市場(chǎng)中可能仍將反復(fù)活躍，水務(wù)類個(gè)股更將成為補(bǔ)漲的重點(diǎn)區(qū)域，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

　　(浙江利捷 周國(guó)飛)

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