浙江利捷 周國飛

　　周四大盤依然呈現震蕩上揚之勢，滬指高開之后穩步站上5000點大關，雖然盤中股指最低回探至4968點，但在藍籌股的極力護盤之下，最終滬指大漲52點。而周四指數的上漲，也受到周邊股市大漲的影響，港股為首的亞洲股市周四均是表現出強烈的反彈特征。隨著指數成功突破5000點，市場的上升空間可能就此被打開。但我們也應該注意到目前市場現狀已經非常呈現出明顯的“曲高喝寡”的局面，周四歷史性跨上5000點，成交量卻比前一個交易日相應萎縮，資金跟進力度不大，也可能意味著指數上行壓力正在逐漸增強。雖然指數在成功逾越5000點，可能仍然會有進一步慣性上升空間，但我們認為目前市場運行逐漸進行相對的高風險階段，二八現象可能將重現市場。

　　單純從目前市場估值水平來看，對比國際范圍內的股市，目前A股市盈率已經遠高于其他成熟

資本市場的平均水平。大面積的高價股出現，百元股數量一多再多。目前的市場已經不能用國際慣例的市盈率、市凈率等指標來衡量，個股表現出來的很大的非理性大漲，可能就此透支了未來的行情。特別是在近期的行情中，前期會講“故事”的個股逐漸開始活躍，市場泡沫在指數邁過5000點隱隱出現放大趨勢。“5.30"之前的投機行為也在市場中有所回暖，連續漲停甚至連續五六個漲停板的個股也暴露于市場。同時，消息面加息等利空措施的連續出臺，更加體現管理層不希望股市再度轉變瘋牛的意圖，類似上調印花稅的狠政策并不意味著管理層不會重復使用。連續大漲之后市場風險可能集中釋放，5000點附近的大盤風險高于機會。

　　在周四大盤突破5000點的過程中，地產股扮演了重要角色。上實發展、招商地產等個股均是漲停收盤，保利地產、天鴻寶業等個股也快速向上突破，地產股掀起了很強的多頭能量。而從前期行情特征來看，地產股前期受到了眾多主流資金的瘋狂建倉，本輪行情從3563點上攻以來，地產股更是起到了旗手的作用。很大程度上來看，金融、地產股已經成為市場牛市持續的奠基板塊。在越來越多的資金的追捧之下，我們認為市場主流地產股的上升空間仍將被進一步打開，但后市的上漲速度將有所放緩，畢竟前期的暴漲有待于技術指標的修復，地產股中線價值依然較為突出。

　　而從近幾個交易日來看，我們注意到部分前期漲幅不大的藍籌細分品種開始發力。造紙類個股近期連續大漲，對比金融、地產等主流藍籌股，造紙等二線板塊明顯處于價值洼地的境地，補漲也是在所難免。除造紙之外，我們也注意近期公用事業類個股也隱隱開始走強，首創股份連續兩個交易日放量大漲，并放出天量，顯示出資金集中建倉的意圖。即使在快速上漲之后，類似首創這樣的藍籌品種股價水平仍然并不是很能夠高，一旦開始空中加油的洗盤，后市仍將可能展開突破式上攻走勢。公用事業類個股在短期市場中可能仍將反復活躍，水務類個股更將成為補漲的重點區域，投資者可適當關注。

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