德邦證券

　　流動性過剩推動房產

　　流動性過剩的存在及其趨勢延續(流動性過剩也是當前的國際經濟現象)。流動性過剩降低了投資風險偏好，強化了商品房，尤其是高檔住宅、甲寫和商業房的投資需求。流動性過剩是火，RMB升值是油，共同推動甚至創造了商品房投資需求，循環往復，周而復始，即使遭遇政策調控增加投資成本。

　　奧運帶來的機會

　　奧運是北京市房地產飛速發展的強力催化劑，給北京房地產帶來了歷史發展機遇。受奧運經濟的推動、北京經濟的飛速發展、旺盛的市場需求而供給不足、流動性過剩的諸多因素的共同影響，北京房地產業將保持持續景氣。人民幣保持長期升值趨勢，土地的日益稀缺性與北京城市價值的迅速提高賦予了北京土地資源與優質物業極大的升值空間。

　　行業持續景氣

　　目前

房地產開發投資增長和商品房平均價格的上漲是拉動國房景氣指數上升的關鍵。房地產開發企業資金來源優化，利用外資和個人按揭貸款高速增長。短期市場供求偏緊。部分城市

房價增幅較高。

　　調控難抑景氣今年房地產調控的重點在于加強已有政策的

執行力度，并沒有密集出臺新的調控措施，這種調控思路仍將持續，調控對行業的負面影響并不大。上半年房地產市場仍然呈現供需兩旺的局面，房價繼續穩步走高，這不僅使行業領先企業07年的業績高速增長成為必然，而且為其08年的業績奠定了基礎。隨著人民幣經過短暫的回調后，今日大幅回升，大盤也強勢創出歷史新高，地產板塊成為大盤創新高的功臣。

　　地產風云 席卷市場

　　目前CPI指數有明顯抬頭跡象，尤其是近期豬肉價格的快速上漲進一步敲響了通貨膨脹的警鐘，在一國面臨通脹壓力的背景下，資產價格的增值是最為明顯的，這更進一步提升了房地產股的估值水平。建議繼續跟蹤房地產板塊。

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