上海報道 本報記者 汪濤

　　8月20日,A股以長陽驅散了籠罩在投資者心頭多日的美國次級債陰云。

　　當日滬深股市跳空高開,上海綜合指數大漲248點,重上4900點,離5000點大關已是一步之遙。

　　1300多家個股上漲,寶鋼股份、工商銀行等大盤藍籌再次出現漲停走勢,市場資金成交前四名的行業依次是:鋼鐵、銀行、房地產和有色金屬。

　　"基金仍是行情的主導",上海某基金公司投資總監在收盤后向記者表示,現在的市場,已經容不得基金去考慮估值是否合理、點位是否太高。

　　而近期的開戶數據表明,5000點大關之前,市場資金結構再次向公募基金傾斜。

　　紅色星期一:基金仍是主力

　　數據顯示,上周A股新開戶數逐日下滑,從周一的15萬戶減少到周四的13萬戶。而與之形成對照的是,基金新開戶數則不斷擴大,上周已公布的前四個交易日數據分別是:20.41萬戶、44.43萬戶、20.81萬戶、47.43萬戶。

　　一位基金業內人士分析指出,在市場逼近5000點大關的過程中,股市資金入市結構再次發生變化,"未來基金開戶數能否保持目前的持續熱銷格局,會是影響股市資金面波動的關鍵因素。"

　　公開信息顯示,上周有兩只基金公告成立,合計募集資金199.46億。

　　"一般來說,進來100個億的資金,兩天時間把60%的倉位先建好,不管是新基金、拆分還是封轉開,"上述投資總監透露,"這是大盤銀行、鋼鐵能走出漲停的原因"。

　　各方數據都在顯示在市場資金正在向基金集中。

　　8月15日,華安策略優選基金"封轉開"當天集中申購金額達到745億元,創下封轉開申購資金規模的新高。而過去兩周內,基金集中申購資金從350億元一路走高,逼近今年4月900億的歷史峰值。

　　"現在都是相對排名,大盤漲,不買就意味著排名落后,基金不愿意面對","用基金經理的話來說,現在就好比是去年年底,資金向基金靠攏的時候,當時也是一股藍籌旋風"。富國基金人士表示。

　　直接投資港股:短期影響有限

　　20日下午,外管局公布的一項政策引起了眾多基金經理的注意。

　　國家外匯管理局宣布,在天津濱海新區進行試點,允許境內居民以自有外匯或人民幣購匯直接投資海外

證券市場,初期首選香港。

　　該政策是繼放開銀行系、證券類、保險系合格境內機構投資者投資境外股市之后,中國拓寬外匯資金流出渠道的又一重要舉措。此前,中國境內居民只能通過機構投資者間接投資海外證券市場。

　　"中長期來看,這一政策將決定資金流向,無論是香港還是內地,這條消息對市場的影響將比較大,港股20日的反彈一方面可以理解為是受美國市場影響,另一方面,也與此政策出臺有關。"上述人士分析認為。

　　對于港股利好的同時,對于A股則意味著估值壓力。

　　A股與H股的差價依然較大。截至2007年6月,A股股價對H股股價平均是2.1倍,一般來說,質地越好的

股票,差價越小,如招商銀行,股價非常接近,幾乎持平,但大多數藍籌依然有非常誘人的差價。

　　國泰君安(香港)執行總裁閆峰表示,新政策將促進A股市場的理性投資,平抑A股與H股的差距,這樣的價差對投資者非常有吸引力,投資者有更多的渠道來進行H股的投資,相信會有不少資金從A股市場流出,會抑制A股市場炒作的沖動。

　　申銀萬國當日發布的研究報告認為,從QDII到個人投資者可以直接投資港股,這在開放程度上是一個大的飛躍。而且對于個人的境外投資規模沒有限制,因此,預計個人直接境外投資的發展很可能會比QDII的發展要快。

　　不過報告同時指出,該政策短期內對于A股的實質影響不大。其一,在

人民幣升值預期強烈的背景下,投資者要承擔人民幣對港幣升值的機會成本;其二,近年來,已經有很多內地資金通過各種渠道流入了香港市場,所以此次政策出臺的實質影響會比市場預期的要小。

　　"試點期間,資金量不大,所以對大陸股市和香港市場直接影響不大,但是估值壓力還是很明顯的,個人投資者在追逐基金同時,港股無疑將是另一個重要渠道。一位基金經理認為,"對基金的投資,心理上大于實際。"

　　5000點沖關懸念

　　眾多基金經理認為,隨著接下來海外股市波幅的縮小,A股市場會重新按照自身的規律來運行。

　　"決定A股走勢的依然是盈利前景、估值水平和宏觀調控。"

　　"上證指數5000點近在眼前,我們的操作原則還是謹慎為主,"上海某基金公司投資總監表示,"大盤股如鋼鐵、銀行,進一步上漲的空間比較有限"。

　　在基金普遍高倉位的情況下,除非贖回壓力的影響,否則,市場特別是大盤指標股下跌空間有限,不過上漲的動能也比較缺乏。

　　國泰基金策略分析人士表示,從A股市場自身的影響因素看,最新的中期盈利數據是判斷市場中期走勢的重要因素。

　　截至今年8月17日,總共719家上市公司披露了2007年中期報告,占上市公司總數的47.97%,加權每股收益為0.2426元,可比樣本同比增長70.04%,凈利潤合計745.02億元,較去年同期增長87.64%。

　　應該說,中期盈利數據繼續保持超預期的增長,這是對近期市場最有力的支持,但隨著市場預期的提高及股市的表現之后,這種支持力量在逐漸減弱。

　　富國基金認為,下階段只要熱點量能配合,沒有重大利空出現,短線的上沖走勢還將得以保持。

　　申銀萬國分析師魏道科在當日收盤后的大勢分析中指出,紅色星期一并不意味著后市會一直上漲,不排除上證指數在5000點上下又出現多空拉鋸的局面。

　　"但有一點可以肯定的,5000點算不了什么,未來中長期A股的上升空間將相當廣闊。"魏在報告的最后強調。

　　當然,亦有人的看法并沒有如此樂觀,國泰基金一位人士向記者表示,中期看,A股市場面臨的調整壓力開始加大。中期盈利超預期增長的推動力減弱,調控壓力的加大,以及估值壓力的大增都會壓制A股9、10月份的表現。

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