武漢新蘭德余凱

　　周一在鋼鐵股的領漲效應下，個股全面普漲，股指離歷史新高只一步之遙。從盤面來看，鋼鐵股中的龍頭品種表現最為出色，寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份均強勢封報收漲停，其他如濟南鋼鐵、太鋼不銹、萊鋼股份、八一鋼鐵、西寧特鋼、唐鋼股份等相關品種，亦紛紛以漲停或接近漲停價報收。從寶鋼股份等大盤鋼鐵股紛紛放量沖擊漲停的過程來看，必然是市場主流機構在進場搶籌。那么，是什么原因讓鋼鐵股被市場機構如此認同？

　　鋼價恢復性上漲

　　鋼市方面，本周國內長材市場價格出現平穩上揚的走勢，薄板價格走勢保持上揚態勢，中厚板價格也持續上漲。

　　長材方面，華北地區市場價格本周保持平穩態勢。截至上周末，北京市場高速普線價格3730元/噸左右，較上周價格持平；二、三級螺紋分別在3740-3750元/噸和3800元/噸左右，較上周末分別上漲了10-50元/噸。華東地區高線3720-3730元/噸，價格保持平穩，二、三級螺紋分別在3580元/噸和3760元/噸左右，分別上揚了20-30元/噸。華南地區、東北地區、西南地區以及西北地區長材價格也均有類似幅度的上漲。

　　扁平材方面，中厚板市場價格繼續保持上漲走勢，熱軋薄板類產品市場價格也呈上漲勢頭。中厚板方面，本周華北地區、西北地區以及東北地區中厚板價格保持平穩略漲的態勢，其中華北地區16-25mmQ235B中厚板價格在4400元/噸，較上周末累計上漲了100元/噸左右。各專用鋼板保持平穩；華東地區同規格鋼板市場價格為4400元/噸左右，保持平穩。華南地區、東北地區以及西北地區均呈平穩略漲的走勢。

　　根據相關統計，自7月下旬以來，國內

鋼材價格指數環比上升2.6%，其中長材和板材價格指數分別上升3.6%和3.5%，超出市場大多數人預期。近期長材價格已超出5月底高點，板材價格也接近年內新高。顯然，鋼材在最近一兩個月以來出現的明顯的恢復性上漲，使得市場對于鋼鐵行業的景氣度有了新的審視。前期被認為鋼材價格繼續低迷的觀點開始改變。

　　半年報業績喜人

　　盡管國內一直在喊鋼鐵產能過剩，但實際上

鋼鐵業利潤增長從去年下半年起就一直超出市場預期。之前武鋼股份業績預增100%，結果披露半年報是同比增171%；南鋼股份上半年增長了283%，預計三季度也實現大幅增長；韶鋼股份、唐鋼股份等也增長60%以上。此前多數鋼鐵公司的業績預增幅在50%以上，包括鋼鐵龍頭寶鋼股份。而上周末公布的寶鋼股份半年報正驗證了這一點。

　　事實上從鋼鐵工業發展歷史來看，在工業化階段，鋼鐵工業進入長周期，主要發達國家工業此階段鋼鐵工業持續增長15～20年。因此，在我國工業化進程中，鋼鐵工業進入了一輪增長的長周期。而世界性的鋼鐵長周期也說明了鋼鐵股逐步進入合理估值的合理性，2003年以來很多鋼鐵股都是本市場的明星，其中米塔爾三年上漲16倍。韓國浦項今年以來已經上漲70%。雖然靜態地看國內鋼鐵公司估值已經與國際鋼鐵股估值接軌了，但是忽略了中國鋼鐵股的成長空間。如寶鋼股份上市以來每股收益年均增長達到了20%，其他主要鋼鐵公司每股收益五年也年均增長達到了20%。鋼鐵行業的新發展周期進入發展期可以很明顯得看出來。

　　并購價值被看好

　　并購整合提升鋼鐵股投資價值。我國鋼鐵產量雖然連續十年居世界第一，但行業發展現狀和鋼鐵大國的身份不符，主要體現在：缺少國際性的鋼鐵龍頭、高端產品自給率不足、行業集中度偏低、對原材料議價能力不強等方面。

　　同為發展中國家，印度的鋼鐵企業并購值得我們進行類比。最近印度Essar公司透露，將以10.63億美元收購加拿大的阿爾戈馬鋼公司(Algoma)。這已經是近期印度的第三家企業對海外鋼鐵企業發出并購要約。今年早些時候，印度塔塔(Tata)鋼鐵剛以120億美元收購了英荷鋼鐵，產能與中國鋼鐵巨頭寶鋼集團不相上下。而此前，印度人米塔爾更是收購了全球第二大鋼鐵企業安賽樂鋼鐵，合并產能比其之后的三家鋼鐵企業產能之和還要多。

　　實際上，在國內政策鼓勵和國外環境壓力下，目前國內企業之間自覺進行聯合重組的積極性在增高。建議關注在并購整合中有望通過外延式增長，成長為具有國際競爭力的鋼鐵巨頭如寶鋼股份、武鋼股份及鞍鋼股份。而價格低廉、地理位置優越、資產質量優良的鋼鐵企業容易成為收購對象，建議關注邯鄲鋼鐵、杭鋼股份等。

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