昨天，中國銀行、工商銀行的下跌拖累了整個銀行板塊，以致大盤下跌超百點，這與近期影響全球股市的美國次級債多少有點關聯，其影響是否會進一步加深？這是目前投資者關注的焦點。

　　這次從美國首先爆發的次級債危機，隨之逐步對全球金融系統產生了較大的影響。次級債的危機已經從8月9日法國巴黎銀行的三只基金凍結贖回引發市場的恐慌。在全球性的投資眼光中，次級債的影響似乎難以避免，而且新興市場或許受到的沖擊更大一點，內地上市公司受到的影響尚在可控范圍之內。

　　謹慎有余

　　作為受次級債影響最大的銀行群體在第一時間紛紛公告稱，次級債的影響基本可控，內地銀行對外投資還顯謹慎有余的狀態，內地銀行受到美國次級債影響巨大的觀點尚缺乏明確的依據。目前的次級債影響對于內地的上市公司或者上市銀行尚在風險可控范圍之內，而整體的國企股在香港的下跌也僅僅是市場的短暫錯殺。相信后續還是會出現一定的分化，基本面沒有問題的個股會繼續回到上行通道中來。

　　本次次級債的影響或有繼續擴大的可能，但是也同時認為本次次級債對于內地企業，特別是銀行的影響或有夸大的嫌疑。何況在內地經濟高速發展的前提下，投資的失誤也僅僅被視為非經常性損益的一部分，即便出現了一定的投資損失也不能視為會出現連續的投資損失。因而對于周四以中國銀行、工商銀行的下跌拖累整個銀行板塊這種情況，我們認為，未來銀行股的走勢會出現明顯的分化，但次級債對該板塊的影響有限。

　　從8月2日起，滬深股市保持強勁勢頭，連續上行。至周二深證成指同期上漲9.53%，上證綜指更是連收九根陽線，上漲12.82%，接連突破4700點、4800點關口，屢創歷史新高。周三滬深股市早盤一度爆發逼空行情，上證指數更是突破4900點，但在權重股的大幅震蕩下，兩市股指出現劇烈波動，最終均收出陰線，滬指結束九連陽。周四兩市低開低走，股市展開較大調整。大盤目前處于4760點上方的高位區，多空分歧加大，后市仍將有較大的震蕩，投資者應該謹慎對待此輪行情，控制倉位，謹慎操作。

　　估值壓力

　　隨著本輪大盤的迅速攀升，

　　另外，A股市場個股分化嚴重，本輪上漲市場主要依靠銀行、鋼鐵、航空等權重股支撐，但大多數股票同期漲幅不大，“二八”現象表明目前滬市指數出現嚴重虛化和指數失真的現象。且大盤藍籌近期漲幅過大，有投機炒作嫌疑，大盤短線有調整壓力。

　　不能不看到7月份全國CPI同比上漲5.6%，創下10年來新高，市場普遍預期監管部門短期將再次出臺調控政策。目前備受關注的1.55萬億元人民幣特別國債發行方案已獲批，首期6000億額度初定下周發行，這對A股造成了一定的心理壓力。

　　作者：□武漢新蘭德 華泰