早報記者孫曉旭

　　各大央行淡定的表態(tài)未能減輕投資者對美國次級抵押貸款危機的擔憂。昨天，憂心忡忡的亞洲股市上演了“9·11”以來的最大跌幅，一向“高度免疫”的A股市場亦未能幸免，上證指數收盤大跌2.14%。

　　這一次，A股市場第一次與全球股市在次按危機中保持同步。不過，在分析人士看來，這可能只是一個“巧合”。他們指出，內地資本市場比較封閉，與國際市場的聯動性相對較弱。在次按危機繼續(xù)擴大前，它的影響將局限在心理層面。“A股昨日的大跌主要是因為市場在連續(xù)上漲后已經到了關鍵點位。”

　　“股災”只是心理影響

　　在愈演愈烈的市場對次按危機的擔憂中，香港恒生指數昨天大跌3.29%，收在兩個月來的最低點20672.39點；韓國首爾綜合股價指數收盤也遭受重挫，創(chuàng)下6.93%的5年來最大單日跌幅。

　　與此同時，剛剛結束九連陽的上證指數也首次加入了全球“股災”，昨天收盤大跌104.43點，收盤報4765.45點，跌幅達2.14%。這一次，A股與全球資本市場真的接軌了么？

　　“昨天的調整是因為市場自身到了一個關鍵點位。”銀河證券分析師吳天舒認為，次按危機及其引起的全球“股災”多少會對A股有所影響，但不會太直接。

　　對此，中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲的解釋是，中國股市自成體系的狀況依然比較突出，與經濟原理和金融規(guī)律相比，市場信心和預期目前對A股的拉動作用更強。

　　不過，風險并非毫不存在。光大證券國際業(yè)務部首席分析師侯良智指出，短期來看，次按危機對A股的主要在心理層面。不過，如果危機不能得到有效遏制，A股受到的影響就將不斷累積，最終“積小成大”。并且，一旦美國的實體經濟受到影響，與世界貿易聯系日益緊密的中國也將無法獨善其身。

　　“別拿H股判斷A股”

　　“目前，次按危機主要是通過港股將影響傳導至A股市場。”侯良智認為，由于港股市場連續(xù)暴跌，一些“A+H”股的H股股價大幅下挫引起了資本在兩地市場的套利交易。不過，與港股和美股間的套利交易不同，內地的貨幣管制等政策決定了這種現象不會在A股與H股市場間大量存在。因此，港股大跌對A股的實際影響也相當有限。

　　“割裂的用估值去評價A股和H股本來就有欠妥當。”德邦證券分析師古敬東指出，資本市場相對封閉、人民幣不斷升值、流動性充裕等宏觀和政策面因素，決定了A股市場的估值無法用國際市場的標準來衡量。并且，這些因素短期內沒有將要消除的跡象。

　　“貨幣太多了。”國財投資客戶經理吳敏輝對記者感嘆稱，盡管資產價格的飛漲多少有些非理性成分存在，但在溫和通脹的背景下，用投資代替持幣已是必然選擇。

　　這就是A股的現狀。也許正是因此，上個月宣稱賣出了所有新興市場

　　還要防患于未然

　　“我們應該有危機感。”盡管A股市場看上去處境尚佳，但譚雅玲指出，中國潛在的金融危機很大。

　　譚雅玲指出，在銀行股上市狂飆的過程中，金融體系和銀行體系的規(guī)范性問題不斷暴露。相對于美國銀行表現在次按危機中風險防范能力而言，我們的差距還很大。“中國能躲過1997年的那場災難，是因為開放的局限性。現在開放程度這么大，我們應該有所憂慮。”

　　吳天舒也認為，美國將