根據央行公布的今年7月份CPI數據顯示，通貨膨脹壓力加大，在央行年內三次上調存貸款利率之后，居民儲蓄仍處于負利率，而且7月份CPI增速已經達到5.6%，遠高于1年期定期存款利率，管理層繼續調控預期在增強。而另一方面，美國次級債風險依然席卷全球股票市場，周三香港恒生指數再度出現大幅調整，8月份以來恒生指數從高點最大回落幅度已經接近10%，對A股市場的走勢也有所影響。但是，從滬深兩市股指走勢上看，自7月6日以來所構筑的上升通道依然保持完好，在銀行、地產、有色金屬、鋼鐵、煤炭石油等板塊的輪番攻擊之下，上證指數最高已經上摸到4900點之上，而兩市日成交金額也基本上保持在2000億元之上。

　　綜觀最近市場走勢，雖然在上行途中出現波折，但是總體上保持著向上的格局，筆者認為這與以基金為代表的機構投資者實力壯大以及股指期貨的推出更加明確有比較大的關聯。一方面，自7月下旬以來，新基金的密集發行，基金新增開戶數快速增長，7月前三周的最高數據僅為11萬戶。但在7月最后一周，隨著大成優選

股票基金7月23日、泰達荷銀市值優選基金7月26日陸續進入募集期，基金開戶數突然猛增至19.8萬戶，中郵核心成長基金本周一首發便吸引了超過600億申購資金的追捧，以基金為代表的機構投資者對市場的影響力越來越明顯。另一方面，在證監會統一部署和協調下，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所、中國證券登記結算公司和中國期貨保證金監管中心五方在上海簽署股票市場和股指期貨市場跨市場監管協作系列協議，將確保股指期貨交易的順利推動和平穩運行，股指期貨的腳步也逐步臨近，從而促使大資金加快對權重指標股的爭奪。

　　不過，隨著近期市場的持續上漲，股指的波動加劇，個股也出現較為明顯的分化，如周三上證指數盤中一度下跌110點，深圳成指則一度下跌近350點，雖然此后頑強回升，但是其中顯露出來的風險仍值得投資者加以警惕，預計近階段震蕩幅度仍會相對劇烈；而從板塊上看，雖然前期熱點銀行、

房地產、鋼鐵等持續性減弱，但這些板塊之間輪動性則較為明顯，熱點之間的銜接緊密，調整時是短線介入的較佳機會，而沖高時則可考慮適當減倉。萬國測評 謝祖平

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