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　　近期，宏觀調控預期以及外部市場的大幅波動引發了A 股市場的震蕩，但最終沒能阻擋住A 股市場向上的步伐。對此應理解為：超出預期的增長和飛漲的物價共同戰勝了調控恐懼，并推動了近期指數的上漲。 未來一段時間內，應密切關注緊縮政策以及宏觀經濟的變化，但在宏觀經濟周期性調整形成以前，本輪牛市的內在基礎就始終存在。

　　判斷下半年針對宏觀經濟的調控力度可能會超出多數投資者的預期，除必要的經濟手段外，更多的行政手段也會被政府采用。但短期內，盈利增長超預期以及持續上漲的物價能夠戰勝緊縮預期，并推動A 股市場進一步上行。震蕩，是形容未來一段時間內A 股市場運行的主要特征，當前的高估值降低了A 股市場抵抗外部沖擊的能力，在政府下決心給經濟降溫的情況下，投資者信心注定了要面臨更多的考驗。

　　綜合考慮估值、宏觀經濟狀況以及行業特征，未來一段時間內的投資主題只能是重估。