渤海投資研究所 秦洪

　　雖然近期市場的目光過多聚集在人民幣升值主線中，但細心的投資者卻發現，關于注入優質資產公告的信息日益多了起來，葛洲壩、深能源、東方集團、中國遠洋等均如此。其中，中國遠洋甚至在上市22個交易日之后，就停牌進行非公開發行事宜的討論。由此可見，注資有提速的趨勢，那么，這將對A股市場帶來什么樣的影響？又會產生怎樣的投資機會呢？

　　多重因素促使注資提速

　　就目前信息來看，注入優質資產的提速，其實得益于這么兩大方面的因素：一是股改承諾。由于2006年是上市公司股改的高峰期，而不少上市公司在股改中均有注入優質資產的承諾，時間大多為完成股改后的12個月，所以，在近期就可以看出不少上市公司公布了注資方案，包括東方集團、中色股份等等。同時，不少上市公司在股改過程中，也有將上市公司作為集團公司主營資產資本運作平臺的相關信息，比如說國電電力、包鋼股份等均如此。

　　另一方則要得益于相關部門的積極推動。由于關聯交易一直是制約A股市場上市公司經營效率提升的一個關鍵性因素，因此，監管部門在近年來一直致力于減少關聯交易，而減少關聯交易的重要路徑之一就是整體上市。尤其是體現在鋼鐵、有色金屬、煤炭、航天軍工等諸多傳統行業中，所以，鋼鐵股在近年來悄然成為整體上市的主角，從武鋼股份到寶鋼股份，從鞍鋼股份到攀鋼鋼釩等均如此。同時，國資部門也在力推央企的優質資產證券化，所以，央企也成為近期整體上市的主角。

　　為牛市注入新動力

　　在目前估值高企的背景下，通過購買優質資產也可以迅速稀釋目前高企的估值，從而有利于證券市場牛市的演繹。

　　一方面，由于所收購的優質資產對應的市盈率、市凈率，將普遍低于上市公司目前資產對應的市盈率、市凈率，因此，將增厚每股收益，提升公司的估值重心，降低上市公司的估值水平。更為重要的是，整體上市或收購優質資產之后，將會使得上市公司的資產質量得以快速提升，這樣不僅僅可以增厚當期收益，而且還為上市公司的可持續性發展提供了優質資產保障，有利于牛市行情的延續。

　　而且，注資板塊往往還成為A股市場基金等機構資金新的奶酪。雖然近期公布定向增發、收購優質資產公告的個股股價有一定程度的調整，如昨日復牌的深能源、葛洲壩等個股，但上述個股的調整主要是因為前期漲幅較大，存在著利好兌現是利空的減持套現行為，只是一種短暫現象，并不代表注資板塊的主流。

　　事實上，凡是整體上市成功的個股，基本上都出現了較為強勁的長期向上的K線組合，中國船舶、泛海建設、中色股份、云南銅業、銅都銅業、東方電機等個股均如此，所以，注資股往往會成為A股市場新的牛股，從而為A股市場牛市向縱深發展注入新的牽引力量。

　　兩大視角尋找注資潛力股

　　在目前注資提速的大背景下，建議投資者可以密切關注注資潛力股。就目前來看，以下兩個思路可以幫助我們尋找到注資潛力股。

　　一是股改承諾等公開信息。近期停牌的中國遠洋、東方集團等個股均如此，而露天煤業在招股說明書中也承諾將注入優質資產，所以，該股的估值溢價效應明顯。而ST平能等煤炭股也有著類似的承諾，可以跟蹤。

　　二是對公開信息的推測。比如說關聯交易信息，即凡是集團公司與上市公司存在著關聯交易的個股，在監管部門的推動下，極有可能出現整體上市的信息，所以，鋼鐵股中酒鋼宏興、安陽鋼鐵、首鋼股份等個股仍有一定的投資機會。其中，酒鋼宏興在近期脫離鋼鐵股而走出單邊上升的趨勢，似乎背后有著較為強勁的題材支撐，可以跟蹤。再比如說資本運作平臺的承諾或推測，國電電力就是如此，因為隨著二股東股權問題的解決，未來國電電力成為國電集團的資本運作平臺是相對樂觀的，所以，該股可以繼續低吸持有。