廣州萬隆

　　提要：大市高位震蕩后何去何從？個股炒作仍然火爆，但短線投機時又不能不考慮大市滯漲后面臨的系統風險。調整了數天的房地產、有色金屬、鋼鐵、煤炭、機械等板塊中，個別板塊中的強勢股將率先止跌回升，其中有好的短線獲利機會；大盤泛藍籌股中估值偏低的個股也有短線上漲機會。做多時要控制倉位，快進快出，避免過度追高。

　　今日市況：滬深股市周三走出下跌抵抗型態，股指上午大幅下探，上證指數最低跌超100點，午后股指逐步回升，終盤報4916點，較上一交易日微跌3個指數點。指數盤中一度上摸4916點，再創歷史新高。兩市合共成交2000億，與上一交易日基本持平，個股漲跌比1:2，表明指標股走勢相對較強，其余個股偏弱。

　　多空行為分析：多頭接下來做多的方向有四個選擇：1、延續近期形成的價值股、成長股輪炒的格局；2、炒作以工商銀行為代表的價值股，完成由成長投資向價值投資風格的轉換；3、回到行業、概念板塊輪動的成長股炒作節奏中來；4、挖掘新的市場熱點，可能是超跌股、滯漲股補漲行情。多頭的方向選擇要受到空頭行為的影響。空頭下一步的發力點在哪里？盤中觀察看到，房地產、鋼鐵、煤炭、機械、旅游酒店等板塊經過多日下跌，近兩天相繼走穩，周三房地產板塊產生了幅度溫和的反彈，空頭對這些板塊的打壓告一段落。由于股指連續上漲，一段時間內的累計漲幅已大，空頭對短期前景信心不足，落袋為安的心理占上風，在這種心理影響下，個股前一天漲后一天跌，成為近日的漲跌模式，除個別有實質性題材和業績支撐的股票外，補漲個股反彈后將迅速成為空頭的打壓對象。此外，短期累計漲幅較大的大盤泛藍籌股后市走勢將出現分化，部份估值過高者是空頭的打壓對象。

　　多頭將主要在一些調整到位的板塊和個股中做多，空頭重點打壓短期漲幅較大的個股，多空力量互相牽制，導至個股行情分化，大市滯漲后有短線調整的風險。

　　機構和散戶博奕分析：機構普遍對長期牛市充滿信心，在這種信心支持下，機構入市態度積極，調查顯示機構投資者平均持倉量達八成以上。機構重倉之后滿懷信心地等待新增機構和散戶進來抬轎，但是，一批經歷5.30大跌的散戶遭受重大損失后對市場失去信心，且虧錢效應向社會擴散，使整個散戶群體普遍對后市比較悲觀，對本輪行情不認同。機構發動逼空行情并自彈自唱了一段時間，發現伴奏的散戶人數沒有增加。散戶增量資金不愿意追高介入，怎么辦？雖然部份機構還想大幅拉抬指數逼空，但此時機構群體受自身力量限制已無力全面推動行情，二八現象出現，個股行情分化，導至大市滯漲。既然無力推動大市大漲，散戶又不愿意追高進入市場，看來只有以退為進，打出一個相對低位吸引增量資金介入。

　　趨勢行為和套利行為分析：滬深300指數走勢顯示漲勢已經轉緩，表明在本輪行情中，多空力量對比由初始的多方占絕對優勢發展到了多空相對平衡，最近7個交易日內盤中多次產生大幅震蕩，股指都是先跌后升，是一種下跌抵抗型態，上漲的慣性部份抵消了做空的力量。隨著上升慣性越來越小，做空的力量將逐漸占據優勢，一旦空頭優勢確立，套利交易者和趨勢交易者將協同做空，大市未來幾天內將有一到兩天的調整，調整時間短(一到兩天)、跌勢急，止跌后展開新一輪上升趨勢行情。

　　市場走勢預測：機構重倉，散戶倉位不重但追高意愿不足，資金推動型行情沒有增量資金推動時滯漲。隨著上升慣性越來越小，做空的力量將逐漸占據優勢，大市震蕩一到兩個交易日后，未來幾天內將有調整，調整時間短(一到兩天)、跌勢急，止跌后展開新一輪上升趨勢行情。

　　機會和風險提示：調整了數天的房地產、有色金屬、鋼鐵、煤炭、機械等板塊中，個別板塊中的強勢股將率先止跌回升，是短線機會；大盤泛藍籌股中估值偏低的個股也有短線上漲機會；由于大市存在調整的系統風險，做多時要控制倉位，快進快出，避免過度追高。