風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。上半年“默默無(wú)聞”的大盤(pán)藍(lán)籌股終于在下半年上演了“王者歸來(lái)”的一幕，上證指數(shù)在短短的時(shí)間里上漲了將近800點(diǎn)，大盤(pán)藍(lán)籌功不可沒(méi)。金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭像上演百米接力賽，輪番托著指數(shù)創(chuàng)出新高，中國(guó)股市在上周還誕生了第一只200元股票。不過(guò)在這場(chǎng)藍(lán)籌大盛筵中，已經(jīng)有市場(chǎng)人士表示出了擔(dān)憂:“藍(lán)籌已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫。”基金公司則認(rèn)為美國(guó)的次級(jí)債危機(jī)有愈演愈烈之勢(shì)，而由此產(chǎn)生的投資者情緒的波動(dòng)一旦與對(duì)藍(lán)籌股泡沫的擔(dān)憂產(chǎn)生共振，將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)劇烈震蕩。

　　藍(lán)籌成為領(lǐng)漲先鋒

　　上半年孫先生在同事面前說(shuō)話頗沒(méi)底氣，作為老股民的他給新開(kāi)戶的同事推薦的藍(lán)籌股全像“老牛耕田”，毫無(wú)起色。一位同事甚至嘲笑他買(mǎi)工行的股票和把錢(qián)存在工行差不多。盡管如此，孫先生一直堅(jiān)持自己的理念，而這種堅(jiān)持也終于讓他獲得了豐厚的回報(bào)。孫先生持有的萬(wàn)科A在7月6日以來(lái)的短短24個(gè)交易日里，股價(jià)上漲了90%；寶鋼股份的股價(jià)自7月20日以來(lái)上漲了51%。這兩只股票也同樣帶領(lǐng)自己的板塊把指數(shù)一次次引向新高。而曾經(jīng)被同事嘲笑的工行市值更是超過(guò)2萬(wàn)億，成為世界第四大上市公司，并兩次在關(guān)鍵時(shí)刻“護(hù)航”大盤(pán)的上升之勢(shì)。

　　二八現(xiàn)象再度出現(xiàn)

　　其實(shí)本輪的回升行情，實(shí)際上是少數(shù)個(gè)股的牛市行情，大多數(shù)的投資者依然不得不面對(duì)“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”的尷尬境地。國(guó)泰君安分析人士指出，上周大盤(pán)權(quán)重藍(lán)籌股開(kāi)始“亂舞”，周二中國(guó)石化大漲5.2%、周三工商銀行幾乎漲停、周四中國(guó)平安漲7.41%。權(quán)重藍(lán)籌股的大幅上揚(yáng)推動(dòng)指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，但在蹺蹺板效應(yīng)下，個(gè)股普遍表現(xiàn)低迷，“二八現(xiàn)象”相當(dāng)明顯。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前兩市A股中，收盤(pán)價(jià)超越5月29日的僅400余只，占比30%，其中有500多只股票離5·30前的高點(diǎn)還差20%以上的距離。也就是說(shuō)，雖然最近大盤(pán)紅紅火火，但是很多散戶依然還沒(méi)有走出被套的陰影。

　　散戶調(diào)頭機(jī)構(gòu)化

　　這段時(shí)間散戶郁悶，但是基民卻樂(lè)開(kāi)了花。和股市被套相比，今年以來(lái)很多基金凈值增長(zhǎng)在90%以上。中登公司數(shù)據(jù)顯示，兩市日均A股新開(kāi)戶數(shù)由5月份的每天31萬(wàn)戶，下降到6月份的17.3萬(wàn)戶，并于7月中旬落到日均5萬(wàn)戶的地量水平。相反，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍日益壯大。新基金發(fā)行再掀高潮，7月份共8只基金發(fā)行募集了728億資金。上投分析人士表示，截至6月末，基金A股總市值達(dá)到1.29萬(wàn)億，占到A股總市值的23%。因此，A股市場(chǎng)的資金面呈現(xiàn)出供給充裕和投資者結(jié)構(gòu)“機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)。

　　誰(shuí)在助推大藍(lán)籌

　　市場(chǎng)人士指出，正是因?yàn)楹罄m(xù)資金源源不斷涌來(lái)，基金只會(huì)把資金投向相對(duì)“安全”的大藍(lán)籌，同時(shí)處于排名的壓力，基金經(jīng)理抱團(tuán)投資的依然盛行，所以最終推動(dòng)藍(lán)籌股一路走高。海富通基金副總裁兼投資總監(jiān)陳洪告訴記者:“基金公司投資藍(lán)籌股一直是一種常態(tài)，而現(xiàn)在基金發(fā)行動(dòng)輒百億，基金經(jīng)理拿著這么多錢(qián)一般還是會(huì)把大家都有的買(mǎi)一遍。就像上周某個(gè)交易日許多股票漲停，就是因?yàn)閮芍恍禄�金正在建倉(cāng)拉升了股價(jià)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，好公司、好股票總是會(huì)給投資者帶來(lái)回報(bào)的。”

　　德盛精選股票基金基金經(jīng)理李洪波則告訴記者，藍(lán)籌股像銀行股的良好表現(xiàn)更多地是出于公司業(yè)績(jī)的原因。從整體市場(chǎng)來(lái)看，目前牛市型態(tài)保持得很好，上攻趨勢(shì)完全沒(méi)有改變。因此基金在未來(lái)仍然保持長(zhǎng)期看多策略。“我們?cè)谂渲蒙弦廊粫?huì)向部分重點(diǎn)行業(yè)傾斜，例如

房地產(chǎn)、有色金屬、金融等。”

　　藍(lán)籌未必?zé)o泡沫

　　盡管基金依然看好藍(lán)籌股并重倉(cāng)持有，但是不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始高唱“藍(lán)籌泡沫”。廣發(fā)

證券表示銀行、地產(chǎn)、券商、鋼鐵呈現(xiàn)回落跡象，雖說(shuō)市場(chǎng)呼吁理性投資，但藍(lán)籌未必?zé)o泡沫，龍頭板塊的估值吸引力隨著股價(jià)的攀升而漸失，藍(lán)籌泡沫成為目前大盤(pán)最大的調(diào)整因素。海富通投資總監(jiān)陳洪也坦言:“5·30后，大藍(lán)籌成為行情主導(dǎo)力量，不過(guò)現(xiàn)在上證指數(shù)歷史市盈率水平已經(jīng)接近上限，市場(chǎng)估值水平不再便宜，尤其是大型股估值優(yōu)勢(shì)不再顯著。”而更多分析人士認(rèn)為，在資金推動(dòng)型牛市中，高估值是市場(chǎng)的最大特征，只要牛市不結(jié)束，資金就必須選擇適合的板塊介入，這必然會(huì)造成股價(jià)的持續(xù)攀升。

　　調(diào)整可能隨時(shí)到來(lái)

　　自7月底的3900點(diǎn)上漲至今，股指已經(jīng)上漲了800多點(diǎn)，還沒(méi)有進(jìn)行像樣的調(diào)整。股市積累了大量的獲利盤(pán)，再加上外圍股市又開(kāi)始出現(xiàn)波動(dòng)，因此市場(chǎng)的調(diào)整隨時(shí)都可能到來(lái)。而且最近美國(guó)次級(jí)房貸抵押債券市場(chǎng)的危機(jī)似有愈演愈烈之勢(shì)，港股也是連日暴跌。北京首放認(rèn)為，多空分歧加大已造成個(gè)股兩極分化現(xiàn)象嚴(yán)重，“二八行情”還將持續(xù)，投資者應(yīng)注意規(guī)避兩極分化風(fēng)險(xiǎn)。上投也指出，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化以及由此產(chǎn)生的投資者情緒的波動(dòng)一旦與對(duì)藍(lán)籌股泡沫的擔(dān)憂產(chǎn)生共振，將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)劇烈震蕩。

　　本報(bào)記者 邵澤慧J049

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