武漢新蘭德余凱

　　盡管滬指連續6個交易日收陽，周四市場仍強勢不改，而領漲的指標股則由工商銀行、中國銀行，轉換為寶鋼股份、中國平安、招商銀行、萬科A等龍頭品種。尤其是萬科A以接近漲停價收盤并再創歷史新高，帶動房地產板塊全線走強，推動兩市大盤強勁走高。值得關注的是，兩市成交量出現了不同程度的萎縮，再加上大多數個股表現平平，凸現出投資者的迷茫和恐高心態。

　　非理性炒作加劇

　　從近期的市場表現看，短線資金集中流向以工商銀行、寶鋼股份、中國聯通、萬科A等指標股體系，而這些“大象”的異動表現，更大程度上是來自于股指期貨這一創新產品加速面世的預期。而中小盤品種即使是基金重倉的品種走勢則明顯落后，典型的如中牧股份、星新材料等，更毋庸說那些低價的二、三線股。筆者認為，這種唯流通盤大小、唯權重效應來作為炒作對象的現象，本身就蘊含了較大的投機成分，在市場估值普遍偏高的情況下，對指標股體系的輪番拉升會破壞市場的估值基礎，從而造成未來市場的大幅波動。

　　值得關注的是，前期經過大幅炒作的新股、次新股近期出現了大幅下挫的走勢，周三上市的榮盛發展、方圓支承，昨日跌幅均超過9%。顯然，指標股體系的暴炒和前期的中小板個股的暴漲有異曲同工之處，只不過是打的旗號不同罷了。

　　調整壓力正在累積

　　一方面，盡管工商銀行、寶鋼股份以及其他權重股的活躍，帶動上證綜合指數又一次刷新歷史新高，但從目前的宏觀面來看，并不支持如此的強勁飆升走勢。中國人民銀行8日發布的二季度貨幣政策執行報告認為，目前我國價格上行壓力加大，通脹風險值得關注。報告認為，前期糧食和肉禽蛋價格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業，因此有必要高度關注價格傳導問題，防止價格全面上漲。需要重點關注的是，此次報告指出，將繼續協調運用公開市場操作和存款準備金率工具，根據

　　另一方面，目前兩市估值優勢明顯的個股已經難覓其蹤，而如果以估值和成長來炒作目前階段的指標股，顯然并不具備太大的空間。與此同時，紅籌股即將回歸對A股市場的影響也要有所警惕。事實上，近期有關紅籌股回歸的消息不絕于耳。一旦機構投資者因配置的需要而對其他指標股產生了擠出效應，市場的調整壓力可想而知。

　　綜合看，盡管近期指數走勢非常強勢，屢屢刷新歷史高點，但市場潛在的調整壓力也正在累積。因此，在近期的操作上，投資者在享受指數上漲帶來的利潤的同時，對市場的潛在風險也要有所防范，畢竟，脫離基本面的“二八”現象是很難持久的。