廣州萬隆

　　受個股走勢分化影響，周三深滬大盤繼續(xù)展開高位震蕩整理的行情，總體運行較為平穩(wěn)，兩市合計成交約2459.96億。其中上證綜合指數(shù)在工商銀行、中國銀行、中國聯(lián)通等權(quán)重指標股走強的推動下盤中再創(chuàng)行情新高，并以陽線報收；而深成指基本圍繞5天均線展開震蕩，收出帶上下影線的小陰線。從全天股指運行的態(tài)勢來看，早盤上證綜合指數(shù)以4614.59點略微低開后小幅回升，在工行強勁漲停的刺激下，上證綜合指數(shù)一度摸高至4711.32點，再度刷新行情新高，但由于個股分化嚴重，尾市再度回落整理；深成指整體走勢明顯弱于滬市。

　　從盤面情況看，個股走勢分化較為嚴重，兩市大部分個股均出現(xiàn)調(diào)整，其中上海市場漲跌家數(shù)比例為251：604，深圳市場漲跌家數(shù)比例為172：474，根據(jù)收盤后的粗略統(tǒng)計，跌幅超過5%的個股有153家，受獲利回吐壓力影響，近期漲幅較大的煤炭、鋼鐵、有色等主流熱點位居跌幅前列。而漲幅榜方面，龍建股份、美爾雅、錦州港、東北電氣、中糧地產(chǎn)等12只非ST個股漲停，而工商銀行、中國銀行、中國聯(lián)通等權(quán)重股表現(xiàn)突出，對穩(wěn)定市場重心起到積極作用。

　　受獲利回吐壓力及板塊熱點分化等因素影響，周三市場呈現(xiàn)出典型的“滬強深弱”的格局，盡管工商銀行盤中的漲停和其他權(quán)重股的活躍帶動上證綜合指數(shù)又一次刷新歷史新高，但依然難以掩飾個股大面積下跌的尷尬局面。筆者認為，隨著指數(shù)的不斷攀升，市場追高意愿已經(jīng)開始減弱，尤其是技術上看，近期指數(shù)加速上攻所形成的跳空缺口對股指運行產(chǎn)生一定的下拉作用，投資者不能忽視可能存在的內(nèi)在消化整理要求。周三深成指的表現(xiàn)以及鋼鐵、有色、煤炭等主流熱點的回調(diào)已印證了上述判斷。

　　但盡管部分主流熱點的調(diào)整使得短期市場做多動能明顯減弱，然而局部熱點的走強尤其是權(quán)重指標股的崛起卻有效地維系了市場人氣，周三銀行、航空等

人民幣升值受益板塊的良好表現(xiàn)，以及包括工商銀行、中國銀行、中國聯(lián)通等權(quán)重指標股的突出表現(xiàn)對于穩(wěn)定市場重心起到積極的作用。

　　值得投資者進一步跟蹤的是，工商銀行等權(quán)重指標股的崛起是否意味著近階段市場所形成的板塊輪動格局將產(chǎn)生新的變化，是否將再現(xiàn)“二八”或“一九”現(xiàn)象的確值得深思。筆者認為，周三工行、中行等權(quán)重股的崛起的確使得市場再度形成明顯的“蹺蹺板”效應，但目前來看還不能就此斷定近期的市場運行格局將產(chǎn)生根本性的改變。事實上，從近期的市場表現(xiàn)來看，無論是地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭等主流熱點的反復走強，還是金融、航空、軍工等板塊的活躍，總體上還屬于熱點輪動的特征。而近日股指的滯漲或回調(diào)更多的是技術性因素和外圍因素導致的短期波動。而上述因素仍不足以從根本上扭轉(zhuǎn)大盤的運行趨勢。

　　從周三的熱點表現(xiàn)來看，金融板塊無疑是最大的亮點之一，尤其是工行、中行的放量上攻十分搶眼。此外，包括中國聯(lián)通等權(quán)重股也有良好表現(xiàn)，雖說上述權(quán)重受未來股指期貨的推出有較大關系，但從行業(yè)深度去看仍值得進一步挖掘。筆者多次強調(diào)，國內(nèi)銀行股的長期價值在于盈利模式轉(zhuǎn)型和我國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展；在經(jīng)歷了政策重組、資產(chǎn)剝離、公司治理改造和引進戰(zhàn)略投資者后，國內(nèi)銀行在制度架構(gòu)上已經(jīng)初步具備了現(xiàn)代

商業(yè)銀行的硬件內(nèi)核，行業(yè)處于跨越發(fā)展的臨界時期。特別是在金融業(yè)對外開放力度進一步加大的背景下，銀行業(yè)放松管制將成為一個必然的趨勢。筆者認為，目前國內(nèi)銀行所處的階段與美國90年代初所處階段有相似之處。當年美國銀行混業(yè)經(jīng)營的大突破引爆花旗銀行股價連續(xù)飛漲，91年-95年股價增長近4.5倍，年約增長110%，95年到2004年增長近3.5倍，年約增長39%。雖然國內(nèi)銀行股的后市走勢難以完全復制花旗銀行的表現(xiàn)，但卻值得借鑒與深思。筆者認為，投資國內(nèi)銀行股需要有更高更遠的戰(zhàn)略性眼光。

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