權重股拉高兌現?

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　受基本面金融期貨牌照審批速度明顯加快影響，周四深滬股市雙雙低開,而作為股指期貨的利器品種工商銀行下午拔地而起,帶動滬市收出小陽線,而深圳成份指數則收出陰線,深滬A股市場開始分化。前期引領市場走強的深成指收出的高位陰線，有可能預示著階段內A股市場進入到調整期。

　　從市場軌跡來看，此次上漲動力源主要是機構重倉指標股的引領，比如萬科A、中國船舶、中國鋁業等品種，這些品種從持倉結構來看均為明顯的市場主力機構，其對指數的影響非常之大。反觀其它非主流品種大部分表現平平，離 5·30 對應股價仍有相當長的距離，表明推動指數成為市場主力機構采取集中一點攻擊的策略較為明顯，而在指數及主力重倉權重股上面，其強勁表現的后面是機構資金的消耗戰，在周三工商銀行漲停的過程中，一些品種已表現出嚴重的滯漲或出倉行為，這充分表現部分機構已開始兌現拉高的權重股，由于股價過高，能否順利兌現成為關鍵。

　　從技術指標來看，目前深滬A股市場經過連續的權重股推升，其指標已出現嚴重的超買，比如深圳成份指數日線WR% 指標在純化于 97后開始向下拐頭，KDJ(9,3,)3更是在前期突破100的情況下,周三向下死叉而下,目前J值仍然在81.84的高位區。從周線指標來看，目前上海綜合指數中的KDJ中的J值上升于105.98 的超買區，周WR%(10，6)更是處于3.68和 4.20的超買區域。從上述指標分析來看，市場技術性調整壓力較大，即使強勢上行其階段內空間也極為有限。

　　從起于領漲止于領漲的角度考慮，本次對前期高點突破的領漲來自于深圳成份指數，深圳成份指數明顯是本次向上突破的領頭雁，而在深圳成份指數中萬科A、深發展 A、五糧液、中金嶺南等深圳100指數中的品種明顯小于滬市此類品種，運用的資金或起到的效果優于啟動滬市綜指，目前從深圳成份指數軌跡圖來看，在周二陰十字星后，周三再收陰線，而從權重股消耗資金過大，技術調整空間仍大的情況下，深圳成份指數就可能階段內進入調整周期，而周三拔地而起的工商銀行也許正是掩護滬深機構股撤離的標志。

　　從目前 A 股市場的估值因素來分析，依據統計， 2007年8月7日，深滬兩市平均P/E已高達59.9倍，深圳A股平均P/E 已突破76倍，這樣的估值即使考慮上市公司業績增加，也遠遠大于世界成熟股市16倍P/E的3倍多，而新股上市所引發的巨大泡沫更是表明市場風險可謂較大或累積過重，因此在目前A股市場機構權重股推升至高位，而技術調整壓力、深圳成份指數走弱等諸多因素的影響下，多空爭奪將升級，而可能階段內進入到調整之中。