渤海投資研究所 秦洪

　　受到上周五大漲之余威的刺激，昨日上證指數高開高走，大漲67.33點，呈現出典型的紅色星期一走勢。

　　盤中大幅震蕩

　　不過，就昨日上證指數的分時走勢圖來看，走勢其實并不像上周四、上周五的長陽K線那樣流暢，因為昨日上證指數在14：00前后出現一波較為猛烈的跳水，幸運的是，銀行股在華夏銀行、招商銀行等中小市值銀行股的大漲推動下，有所彈升，穩住了大盤。

　　之所以如此，是因為昨日市場出現了主線更替的走勢特征，即前期主線的銀行股、地產股在昨日早盤走勢不振，前期強勢股的華夏銀行、中寶股份等各自的代表在早盤均有綠盤走勢特征。而與此同時，鋼鐵股、有色金屬股等品種在早盤有不俗的走勢。但由于地產股、銀行股是典型的指標股與人氣股，對指數的權重也非鋼鐵股、有色金屬股所能替代，所以，銀行股與地產股的沖高回落是昨日大盤在14：00前后出現跳水走勢的原因。有意思的是，正是銀行股的企穩，大盤方才止跌企穩。由此可見，昨日的主線更替其實并不是十分成功，這其實也是大盤走勢不流暢，出現寬幅震蕩的原因。

　　兩大隱憂浮現

　　正由于此，昨日A股市場雖然出現紅色星期一的走勢，但背后卻有著兩大隱憂：

　　一是升勢有漸漸受阻的趨勢。以滬市為例，昨日午市收盤時就大漲67.08點，但收盤時只上漲了67.33點，這意味著午市后僅僅小漲了0.25點。同時，成交量在午市后也有明顯的萎縮走勢，午市前兩小時的成交量為939.2億元，但午市后兩小時的成交量只有760.1億元，量能的萎縮特征較為明顯。而且，如此的量能萎縮特征顯示出場外新增資金的高位追漲激情漸漸退去，而新多資金介入A股市場的意愿越下降，越不利于證券市場的后續走勢。

　　二是主線索出現做多動能衰退的特征。從以往的走勢來看，周末如果沒有較壞的消息刺激，那么，大盤在周一基本上是長陽貫頂，其中一直領漲的主線索更是走勢強勁。但事實上，昨日大盤升幅卻并不是很大。與此同時，銀行股、地產股等前期主流品種也有所調整，而且，一個不可忽視的現象是，一批高價高含權股在昨日也是寬幅震蕩，國脈科技最為典型，顯示出高含權股的做多資金也有撤退的意圖。如此看來，做多主線索面臨著做多動能衰退的特征。

　　震蕩調整倉位

　　筆者認為今日不排除上證指數出現震蕩盤落的走勢特征，當然此次的調整充其量是上證指數對迅速突破4600點的整數關口的回抽確認，也是補完昨日跳空以及尚未補完的3.54點的缺口，并不會改變市場的運行趨勢。

　　故大盤調整正是投資者調倉的機會，就目前來看，人民幣資產股面臨著較大的估值壓力以及獲利盤的壓力，短期內可能會有所反復，投資者可以獲利套現。同時，將重點放在新近出現的有色金屬、鋼鐵股等低估值品種，其中對于擁有較強的資產整合預期的鋼鐵股、有色金屬股以及電力股可以低吸持有，比如說錫業股份、酒鋼宏興、安陽鋼鐵以及國電電力、西昌電力等品種。與此同時，對于可再生能源品種的銀星能源、華儀電氣、輕工機械、閩東電力等品種也可跟蹤。另外，值得提出的是，近期屢屢公布收購優質資產的個股也可納入到自選股范圍，比如說中集集團、德美化工、浙江龍盛、岷江水電等品種。