廣州萬隆

　　提要：隨著中國對外交往越來越頻繁，中國經濟與世界經濟相互影響的程度越來越高。最近有傳言：美國股市大跌，連鎖引起中國股市大跌，大有美國股市決定中國股市走勢的論調，本欄認為美國股市對中國股市的影響并不是投資者關心的重點。

　　從以往的數據來看，中美兩國股市也并不是完全同步的。9?11事件后到05年7月，美國股市從8000點一路上漲到12000點，中國的A股市場卻從2245點跌到998點。前一段時間，中國股市到達高點4335之后，整個股市處于一個大的箱形震蕩期，而美國股市一路上揚，只是最近美國股市7月24日以來一連續的大跌。

　　俗話說“股市是經濟的晴雨表”。從各個國家的發展歷史來看，國家的股市基本上與本國的經濟走勢基本上是一致的。近些年

中國經濟年均增長率達到9.8%，而且將來很長一段時間中國經濟增長依然保持高速，已成為世界上絕大多數國家領導人和經濟學家的共識，而美國經濟增長的幅度依然遠遠低于中國，“東邊日出西邊雨”。在這樣的前提條件下，中國股市和美國股市顯然會走不一樣的前景來，從長期看，中國股市可能與美國股市有截然不同的走勢，那么美國股市怎么可能決定中國股市呢？

　　中國股市是一個相對獨立的市場。美國貨幣完全可以自由兌換，美國投資者一直“以腳來說話”，如果對股市不滿意，馬上就溜到其他的可投資項目中。而中國貨幣不是自由兌換，外國資本有條件、有限額進來，國內資金也很難隨意出去，這樣就形成了相對獨立的市場。在這種背景下，中國股市的走勢主要取決中國國內經濟自身的特點和供求關系。這兩年中國市場的資金流不斷充裕，流動性過剩已經成為不爭的事實，還有中國股市強烈的政府背景，所有這些因素才是決定中國股市的走勢，而與美國股市沒有太大的關系。

　　從其他市場來看，許多國家在本幣升值過程中，也就是在經濟迅猛發展過程中，同樣與美國的貿易順差相當大，其股市表現與美國股市也有相當大的不同，當年的日元、韓元與臺幣在本幣升值的情況下，日本、韓國及臺灣地區股市快速上漲，其上漲的速度遠遠超過同期美國的股市表現，美國股市并沒有決定那個時候日本、韓國及臺灣的股市走向。

　　美國股市對中國股市到底有什么影響呢？

　　從思維方式上來看，中國很多管理高層、高級學者和相關的人士，從思想的根子上，認為美國股市是中國股市的標榜，主要的原因是美國在經濟理論，尤其在金融領域的理論具有無可比擬的強勢地位，很多人潛意識認為美國股市的許多做法，中國股市必須依從，甚至美國政府對股市的態度，中國政府也應該全面學習。在這樣的思維影響下，當美國股市大跌和中國股市的市盈率高于美國時，許多學者便紛紛指點江山，大肆指責說中國股市有泡沫等等，這些言論可能蒙蔽許多投資者，也可能成為股市大鱷們善加利用顛覆股市的手段。(本欄并不是說市盈率高好，只是認為必須辯證認識中國股市的特點，不能盲從某些專家。)

　　從心理的角度看，作為經濟大國的美國，其股市大跌必然會影響到整個世界對經濟的看法，影響投資者的心態。從這點上來講，美國股市對中國股市確實存在一定的影響，但從中國的基本面來看，這種影響不是決定中國股市的最主要因素。

　　從資金的角度看，QFII和進入中國的熱錢占中國股市的總資金比例并不是很高，對整個資金面影響不是很大。美國股市大跌，可能有一部分資金回流美國，但是也有熱錢為了逃避風險，進入中國。而且這些資金可能對股市的影響可能只是短期的，不可能對中國股市長期走勢有巨大的影響。

　　綜上所述，美國股市對中國的股市的影響不是決定性的。

　　對投資者而言，我們要認清中國股市的基本特點和主要矛盾，注意避免把次要因素當成主要因素、成為股市大鱷的犧牲品，對中國股市的長期趨勢有更清醒的認識。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。