本刊記者侯純

　　三個階段行情的演變

　　大盤從7月6日探底3563點反彈，經歷了三個階段，首先是以招商銀行與興業銀行為首的銀行股率先與兩只保險股先止跌并大幅反彈，使金融股成為穩定大盤的中堅力量。在7月20日央行加息與減利息稅雙拳齊發的情況下，銀行股與保險股則偃旗息鼓。但有色金屬與房地產股馬上接過了反彈的大旗大幅拉升，并帶動股指一舉突破了4335點的歷史高點。在8月1日上破4500點后，股指大幅向下調整，但調整只持續了一天就在4300點上限止企穩回升。其后地產、銀行、煤炭、有色板塊帶動大盤再創新高。

　　房地產板塊表現最強

　　在此波行情各大板塊中表現最突出的當屬房地產板塊(見表1)，在7月6日至8月2日的20個交易日中，其指數的漲幅高達48.87%，成交金額則占了兩市33000億元中的8.77%，其中的龍頭萬科A漲幅超過70%，綠景地產與萊茵置業的漲幅則實現了翻番。房地產是基金二季度重點增倉的品種，而煤炭與有色金屬也是其重點配置的行業，它們在板塊指數排行榜上列在二、三位�；�金成功的在7月戰役中打了個翻身仗，成為市場中的大贏家。

　　此次行情的另一個特點是新股的火爆，6月下旬上市的7只新股的平均漲幅高達30.53%，最高的西部礦業與東華科技都超過了40%，很可能是新發行基金用拉高建倉的手法大量吸納新股籌碼。

　　市場結構的新變化

　　雖然指數在此波行情中創下新高，但是兩市1350只A股只有228只越過5月29日大調整前以及6月19日第一波反彈結束時的高點創下歷史新高，比例只有17%。而與此同時，有564只個股8月2日的收盤較5月29日的高點仍有20%以上的差距，它們還處在大盤3700點的位置。其中的四環生物、ST羅頓等40多只個股5月30日以來的跌幅超過40%。其他個股大多數也只反彈到大盤4000點左右的位置，市場再現“二八”現象。

　　從成交金額看，7月6日至8月2日，兩市A股的日均成交只有1853億元，只相當于4月至5月時的日平均成交3010億元的60%，這說明市場的活躍不再是全面開花、雞犬升天的局面，而是圍繞著重點板塊的重點攻堅戰。從圖1可以看出，上證指數雖然創下新高，但是至8月2日兩市的平均股價為17.49元，仍然低于5月29日的18.37元。這說明市場的反轉行情只能歸屬于少部分個股。

　　此波行情的一個特點是高價股集團被大大地擴充，5月30日，40元以上的個股有63只，比例只有5%，而8月2時數量達到了94只，增加了50%。5月30日超過百元的個股只有貴州茅臺和中國船舶兩只，而8月2日，超百個股已經達到6只。相反低價股軍團的數量卻不減反增，7元以下的低價股由5月29日的13只，陡增了10倍，達到了132只，7~14元的個股也增加了10%，相應的14~20元的個股減少了161只，比例高達40%(見圖2)。眾所周知，高價股大多是基金重倉的核心藍籌股，而低價股多是短線資金所偏愛。因此可以說，7月戰役中高價股戰勝了低價股，長線戰勝了短線，業績增長戰勝了題材炒作。

　　如果說1-5月的股市行情可以用“低價股瘋狂補漲”來概括的話，那經過5月30日至7月5日的大洗禮，使得股市的推動力回歸到“價值挖掘”的老路上來，基金也再次成為市場中的“多頭司令”，這或許預示著今年下半年的股市有可能復制去年下半年的走勢——股指在績優大盤股的推動下反復上揚。