華泰證券 張力

　　今日上午指數(shù)依然走高，主要是主力強(qiáng)拉指標(biāo)股。由于2007全年經(jīng)濟(jì)超速增長(zhǎng)已確立，隨著7、8月份工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的公布，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期就會(huì)轉(zhuǎn)向更為樂(lè)觀。二、三季度的上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)也將會(huì)超出市場(chǎng)原有預(yù)期，從而成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的最主要?jiǎng)恿ΑＡ硗猓�持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易順差以及人民幣穩(wěn)健升值所引起的流動(dòng)性過(guò)剩將會(huì)成為常態(tài)，在此背景下，目前的A股估值水平是可以支撐的。盡管在H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)上市的中國(guó)股份其國(guó)際化程度已越來(lái)越高，但境外股市的跌勢(shì)未必會(huì)給A股市場(chǎng)和H 股市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)的負(fù)面影響。A股市場(chǎng)和H 股市場(chǎng)擁有境外股市所不具備的兩大優(yōu)勢(shì)：其一是受惠于高速發(fā)展的內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)，于H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)上市的中國(guó)公司的盈利狀況正快速成長(zhǎng)。中國(guó)公司的盈利增長(zhǎng)速度是多數(shù)境外市場(chǎng)上市公司所難以比擬的。其二是人民幣升值。有關(guān)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)幾年內(nèi)人民幣匯率將以每年5%的速度持續(xù)提升，在如此趨勢(shì)之下，以人民幣計(jì)算經(jīng)營(yíng)收益的中國(guó)公司的股權(quán)，將成為相當(dāng)數(shù)量的外幣資金規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的媒介。從上述兩個(gè)方面來(lái)看，H股和A股市場(chǎng)理應(yīng)成為國(guó)際游資關(guān)注的重要目標(biāo)市場(chǎng)之一，并因此能夠獲得較高的相對(duì)溢價(jià)。近期板塊輪動(dòng)的藍(lán)籌行情有望不斷推進(jìn)，股指大幅震蕩成為價(jià)值投資的“試金石”，建議選擇明顯抗跌、中報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的藍(lán)籌品種；另外 ，一些明顯出現(xiàn)景氣上升的周期性行業(yè)如鋼鐵、煤炭、有色金屬仍值得短線關(guān)注。