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　　渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場在寬幅震蕩中快速走高，盤口顯示，地產股已成為牽引大盤震蕩盤升的引擎性力量，地產指數也是率先于綜合指數突破新高。其中萬科A、招商地產、華僑城、保利地產、金地集團等地產股“精英”更是穩步前行，看來，地產股仍有較強的投資機會。

　　新動力化解調控預期壓力

　　對于房地產股來說，分析人士的分歧一直存在著，不僅僅在于房地產價格是否“瘋了”的角度，而且還在于密集的調控政策會否抑制

房地產業的發展？為此，當房地產價格已成為輿論關注焦點的時候，其實也隱含著未來可能會有后續的調控政策出臺。而調控政策的出臺也會使得房地產行業的發展出現短期波動，至少會給證券市場參與者的心理上形成波動，從而對A股市場的房地產股的走勢產生一定程度的沖擊。

　　對此，筆者認為上述擔憂有一定的道理，但卻不應改變房地產行業的發展前景。之所以如此，是因為三方面的動力存在。

　　一是

人民幣升值的動力，自下半年以來，人民幣升值勢頭繼續強勁，目前已突破7.58、7.57等諸多重要技術阻力位，頗有進入加速的趨勢。而海外經驗顯示，本幣升值將極大地刺激本幣資產價格的上漲，所以，作為集房地產、股票等諸多資產優勢一身的房地產股自然大漲特漲。

　　二是房地產價格上漲的趨勢。雖然房地產價格上漲已成為輿論關注焦點，且房地產價格上漲似乎已成為“貶義詞”。但在諸多業內人士看來，房地產價格上漲的趨勢依然存在，不僅僅在于旺盛的需求以及人民幣升值、通貨膨脹所帶來的投資需求，而且更在于保護耕地資源大背景下所帶來的土地供應關系緊張預期，而土地供應緊張又會牽引地皮價格上漲，反推房地產價格的上漲，這在糧食安全等趨勢下，看來房地產價格難以下滑。

　　三是半年報業績的推動力。在前些年房地產火爆的過程中，房地產開發商儲備了大量的低成本土地，而隨著時間的推移，在2007年將進入到竣工結算的高峰，也就意味著房地產股在2007年將迎來豐收期。相關房地產股可能會出于日后的融資的需要等因素的考慮，也會在半年報推出大劑量的送轉股的半年報分紅，從而賦予房地產股極強的半年報業績浪主角的題材溢價預期。這可能也是近期房地產股大漲的又一新的強勁推動力。

　　如何尋找地產強勢股

　　由于地產股未來中長線上漲的推動力，主要來源于房地產行業景氣度以及人民幣升值的趨勢。就上述的描述來看，房地產行業景氣度依然旺盛可期，而人民幣升值的趨勢也是清晰可見，甚至有樂觀者認為2007年底2008年初的人民幣匯率或將突破7.5重要技術阻力關口，如此就進一步推動著房地產股的上漲。所以，行業分析師在其報告中紛紛建議將地產股作為超配品種，而房地產股仍然有可能繼續擔當未來A股市場的投資主線。

　　不過，從以往走勢來看，即便是市場主流品種，也由于行業內各上市公司經營規模、管理能力等諸多因素的不同而出現盈利能力迥異的特征。比如說房地產行業，既有萬科A、保利地產等業績持續穩定增長的藍籌股，但也有業績增長勢頭一般的中國武夷、運盛實業等(當然這是指截至目前的情況)。所以，雖然房地產行業景氣依舊，但也需要從行業內尋找能夠跑贏行業、引領行業增長的強勢地產股。就目前來看，有這么三個視角可以幫助我們尋找未來的地產強勢股：

　　一是從產品發展的角度。目前房地產發展有兩大發展趨勢，即向別墅類產品以及傾向于為普通居民提供居住的產品更有發展前景，別墅類產品主要在于稀缺，保值增值功能強，受市場青睞。而為普通居民提供的居住產品則由于符合國家產業政策導向以及居民消費習慣，因此，銷售勢頭也極其旺盛。所以，別墅類產品的地產股以及中小戶型類地產股前景相對樂觀，故九龍山、廣宇集團以及即將上市的榮盛發展，前景相對樂觀。

　　二是從土地儲備的角度。土地儲備對于地產股的作用就如同礦產資源對于礦產股的作用，因為土地儲備的豐富不僅僅決定著地產股的可持續性增長前景，而且還決定著地產股的盈利能力，畢竟在土地價格飚升的背景下，較早拿到的土地儲備可以獲得較高的盈利能力空間，所以，擁有較高土地儲備的地產股，未來的投資空間更為樂觀。其中尤其是每元市值對應土地儲備較高的個股，發展潛力更為樂觀，故保利地產、萬科A、中寶股份、泛海建設、深長城等品種可跟蹤。

　　三是二、三線城市的房地產股。目前一線中心城市的房地產價格漲幅較為驚人，且價格較高，上漲幅度有限。而二、三線城市的房地產價格在近期已有啟動之勢，且價格較為適中，上漲幅度較為樂觀。這頗有點類似于證券市場的股票價格上漲趨勢，所以，建議投資者重點跟蹤二、三線城市的房地產股，其中海德股份、中寶股份、華發股份、新晨B、安徽水利等品種可跟蹤。

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