昨日，滬深大盤暴跌，基金等專業機構投資者的看法備受關注。富國基金分析，市場大跌的原因主要基于兩點：一是前期市場大幅上漲，指數連創新高后資金層面出現大量反抽，大量套利基金離場；二是市場對7月份CPI數據有可能突破5%警戒線存在擔憂，擔心在提高準備金率后政策層面會有進一步的宏觀調控措施。富國基金認為，從長期看，昨日的大跌依舊不改市場會繼續保持上漲態勢的判斷。短期的調整并不意外，調整也不會動搖牛市的基礎，中國經濟產業升級、消費升級以及資源重估等三大主線，將帶來寶貴投資機會。

　　產業升級令大盤股受益

　　富國基金分析，

出口退稅、雙高行業的投資限制和差別電價的實施等政策的推行反映了經濟增長模式的調整已經開始。而

人民幣匯率升值作為生產要素價格低估的必然結果已經在倒逼生產要素價格的改革，未來這將與生產要素價格重估和勞動力成本上漲一起促成國內的產業結構升級。

　　對于實體經濟而言，節能減排為當前的首要任務，政府為抑制高耗能產業的擴張，仍可能利用資源稅等稅率手段對其利潤進行壓縮，進而達到調整經濟結構的目的。而繼續調整出口退稅以及進出口關稅政策也會是政府解決外部失衡問題的主要方案。

　　今年政府特別提出把降低貿易順差作為工作目標，而在今年前五個月貿易順差不僅沒有下降，反而大幅上升的情況下，如果系列政策調整效果不如預期，后續將會有更嚴厲的政策出臺。密集的調控措施會對實體經濟產生影響，因此建議避開出口導向的制造業以及雙高行業，在微觀層面則表現為大企業受益，小企業出局的局面。

　　消費升級利好房產股

　　除產業升級帶來的大盤藍籌股投資機會外，消費升級帶來的高端消費品行業機會也非常巨大。一旦生產要素價格開始重估，包括勞動力、土地等資源在內的中國生產要素價格都將重估，特別是勞動力價格的重估將導致國民收入分配向勞動收入傾向，居民收入的提高刺激消費和服務需求。另外，股市的財富效應也加大居民的消費傾向。消費升級中受益最大且具有保值增值效能的房產和奢侈品消費仍然看好。

　　資產資源股價值重估

　　從貨幣層面看，廣義貨幣增長率大幅度超過經濟增長率的局面仍然在發展，銀行存差也日益擴大，就是人們目前所說的流動性過剩問題。生產和貨幣供給“雙過�！�，構成了在資產領域需求遠遠大于供給的背景和條件，引起資產價格上漲，如土地、礦產、

商業地產、機場、渠道資源和品牌資源等這類現金流穩定且具有較高議價能力的資產。而隨著通脹壓力加大，加息周期下，富國基金建議超配保險等受益行業，而低配有息負債率高的資金密集型行業。祁和忠 每日經濟新聞

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