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　　東方智慧證券研究所

　　近幾日的而熱點的輪換可謂是層出不窮，深度分析牛市的領漲板塊和熱點板塊的出現順序，可以發現，本輪反彈過程中，行業景氣度和龍頭公司的帶動作用是主導本輪行情的主要因素。其中煤炭板塊在行業景氣度不斷提升的背景下再次呈現出冉冉“升”機。

　　價格上揚提高行業景氣度

　　由于全球最大煤炭進口國日本經濟的快速增長導致國際煤炭需求增長，而煤炭出口大國中國減少了國際煤炭供應量，因此，國際煤炭價格自2006年11月以來保持較為強勁的上漲態勢，可以預計未來一段時間里，國際煤價將繼續高位運行。

　　從

商務部煤炭市場現貨平均價格走勢可以看出，我國煤炭現貨平均價格在2006年7月開始回升，2007年2月創出歷史新高439元/噸，5月份煤價反彈到436元/噸。同樣我國煤炭及煉焦出廠價格指數也呈現明顯的上升趨勢。據最新數據顯示，中國焦炭出口價格上月開始輕微上揚。現在一級焦炭的價格為245-260美元/噸(離岸價格)，而上個月為240-250美元/噸。

　　綜合來看，目前國內煤炭價格正處于新的一輪上升通道中，整個煤炭行業的景氣度也在不斷提升。有關機構曾預測這種趨勢至少可以延伸到2008年年末，并有望創出新高。

　　行業整合帶來新契機

　　煤炭一直是我國的最主要的

能源，是我國戰略上最安全和最可靠的能源。過去很長時間我國煤炭生產一直處于“多、小、散、亂”的局面，生產方式粗放落后。隨著國家對煤炭安全日益重視，對煤炭企業的整頓力度不斷加大。2005年全國因安全生產關閉的小煤窯合計5243個，占全國煤礦總量的24%，關閉數量超過了市場預期，2006、2007年仍延續此趨勢。

　　在未來的幾年里，我國煤炭行業的發展將以整合為主、新建為輔。對中小煤礦實施整合改造，實現資源、資產、技術、人力等生產要素的整合和重組。按國家規劃，2010年我國煤炭產量控制在26億噸，新增煤炭產量以大型煤礦為主，中型煤礦為輔。另外，隨著煤炭行業安全生產和環保壓力加大，各個煤炭省份正在考慮通過延伸煤炭的產業鏈，從煤炭產業中獲取更多的價值，使煤炭對地方經濟的貢獻度和貢獻期得到雙重提升。

　　此外，中銀國際發表的研究報告中對煤炭行業未來前景持樂觀態度，表示在綜合考慮節能降耗、關閉小煤礦、進出口變化等因素后，2007-2009年中國煤炭的供需將基本保持平衡，而全行業成本的增加，將推動煤價進一步上漲。煤炭板塊低估值的現狀，更增添了該板塊的投資價值，后市的表現值得持續關注。

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