吳壽康

　　近期中小板IPO大大提速，本周新發(fā)公司達(dá)到8家，其中不少為民營公司，可以預(yù)計又一批億萬、千萬、百萬富翁將新鮮出爐。

　　“一夜暴富”的故事幾乎每年都在發(fā)生，如2007年的楊惠妍，2006年玖龍紙業(yè)的張茵、2005年的施正榮、2004年國美電器的……，等等，企業(yè)上市神奇地造就了財富神話，這背后到底蘊藏了怎樣的財富機(jī)制，上市又給企業(yè)施展了怎樣的魔法呢？

　　上市給企業(yè)帶來的變化是多方面的。首先，上市大大提升了企業(yè)的治理和管理水平。企業(yè)上市過程我們可以理解為現(xiàn)代企業(yè)制度的建立過程，它無論是對民營家族、私人企業(yè)，還是國有企業(yè)，都是企業(yè)制度的重大改進(jìn)，它為企業(yè)進(jìn)一步健康發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。

　　其次，企業(yè)上市也是一個從“私有”到公眾化的過程，上市企業(yè)作為社會公眾公司，一方面要接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)、社會公眾、投資者的實時監(jiān)督，另一方面企業(yè)自身也必須要做到經(jīng)營運作規(guī)范，經(jīng)營、決策的信息披露公開、透明，尤其是對同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、信息披露、財務(wù)

審計等的規(guī)范，對企業(yè)及企業(yè)管理者既是約束，也是鞭策，有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　再次，上市發(fā)行新股融資為企業(yè)發(fā)展注入動力。證券市場為上市公司提供的直接融資渠道及本身的資源配置功能，對上市公司的做強(qiáng)做大有著巨大的推動作用。

　　以上企業(yè)上市前后的三個變化構(gòu)成了財富蛻變的基礎(chǔ)，而真正實現(xiàn)企業(yè)家財富

神話的還是證券市場的定價及價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。企業(yè)上市前，由于股權(quán)流動性差、企業(yè)信息不透明等原因，股權(quán)交易定價基本上是以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，股權(quán)的價格實際上是企業(yè)靜態(tài)資產(chǎn)的體現(xiàn)；企業(yè)上市成為社會公眾公司后，由于大量投資者的參與，上市公司股權(quán)定價轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)價值為基礎(chǔ)的價格機(jī)制，其最大的差異是，企業(yè)價值反映了企業(yè)未來創(chuàng)造財富的能力，它是企業(yè)在未來創(chuàng)造利潤的貼現(xiàn)值。證券市場的這種定價機(jī)制，完全不同于上市前的資產(chǎn)價格機(jī)制，再加上上市過程的變化及融資所注入的動力，上市公司往往能獲得相對于當(dāng)前盈利水平較高的溢價(其倍數(shù)為市盈率)、相對于當(dāng)前資產(chǎn)規(guī)模較高的增值(其倍數(shù)為市凈率)，這就是企業(yè)上市“制造”富翁的秘密。

　　不過，對富翁們而言，上市不是進(jìn)保險箱，而僅僅是一個新的開始，要保持或獲得更大的股權(quán)財富，還必須要堅守創(chuàng)業(yè)精神，在新的平臺上強(qiáng)化管理、規(guī)范經(jīng)營。不然，投資者“用腳投票”將很容易把他們拉下富豪榜，這種事例已經(jīng)在顧雛軍、牟其中等很多人身上驗證過了。

　　(作者系聯(lián)合證券研究所所長)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。