大摩投資

　　今日早盤在震蕩中雖然再創4502點的新高，但追漲熱情有所減緩，并且由于外圍股市大幅下挫，導致大盤步步走低，下午開盤之后出現急跌，盤中連續跌破4400點、4300點兩個關口后，隨后場外資金開始進場搶反彈，指數企穩，下午大盤基本在低位震蕩。

　　從盤面來看，近期推動市場連創新高的幾大熱點板塊，如煤炭、房地產等都出現連續上漲后的高位震蕩調整。指標股工行、招行、中石化等一批大盤權重股也出現走低。絕大多數板塊隨大盤出現沖高回落。從下午股指走低的做空力量來看，含H股的指標股成為最集中的殺跌動能來源。就此來看，這類股票受到A股與H股股價聯動的效應較為明顯，因此，短期A股市場的走勢波動還應注意這些大盤股的走向。漲幅榜上，有超過10家個股報在10%的漲停位上，不過，其中多以超跌反彈的個股為主。而認沽權證則出現整體上揚，其中，華菱認沽權證漲幅達到20%。

　　我們認為如下因素導致大盤調整：一、從7月20日股指反攻行情展開至今，兩市大盤沒有出現過大幅度的調整，其中還伴有加息、減免利息稅、上調存款準備率等多重緊縮性調控政策利空出臺，大盤本身需要消化浮籌，產生內在的調整要求。二、從7月17日探低反彈以來，今日是第12個交易日，這與6月5日3404點反彈至6月20日4312點所用時間12個交易日完全一致，技術上時間之窗的微妙時刻，也有產生變盤的心里因素。三、受美股連續下跌的影響，恒指暴跌900多點，牽連了A股市場，形成大盤急跌的外因。四是上新股申股等資金面的壓力等因素。

　　我們預計5月29日高點4335點與6月20日高點4312點連線附近可能對大盤構成支撐，短期大盤在低位震蕩整理之后，還會繼續上揚。