世紀證券王旭東

　　綜合最近市場走勢以及消息面，政策面乃至資金面表現，我們預計2007年下半年滬深股票市場將可能出現一些新變化，而這些變化基于對三個問題的解答。

　　1、宏觀調控壓力已充分消化了嗎？從表面上看，經過約兩個月的震蕩調整，針對前期主要宏觀經濟數據的超常情況，特別是有關證券市場出臺的一些政策影響，似乎已基本被市場消化。但需要注意的是，如果連續的宏觀調控切實影響了銀行體系的主動信貸投放行為，那么資產市場將面臨調整的壓力。此外，由于中國經濟結構和產業結構的調整將在全新的市場環境和更為嚴厲的政策調控下展開，其對于實體經濟和股票市場的影響力度也將更加明顯和強烈，市場投資熱點和投資策略也將隨之改變和調整。

　　2、藍籌股上漲會否帶來藍籌泡沫？顯然，在本輪行情創新高的過程中，主力板塊是以金融、地產和資源類為首的大盤藍籌股。應該說，銀行、地產股的不同尋常的高PE，反映了投資者對于

　　3、國際市場走勢的不確定因素會帶來什么樣的影響？上周全球股市大幅回落，雖然中國股市的走勢從來都有自己的內在原因和路徑，但隨著中國金融市場開放的速度加快，在人民幣大幅升值預期、游資泛濫的影響下，中國股市將越來越難以避免來自國際市場的沖擊，國際范圍可能發生的階段性信貸緊縮和調整壓力不可忽視。

　　綜合分析，可以預計滬深股市后期走勢將呈現出新的特點：首先，個股兩極分化的現象將更加明顯，藍籌股和其他個股之間的分化繼續加大，藍籌股內部的龍頭與“跟風者”的分化也將逐漸出現；其次，機構投資者將重新掌握市場的主要話語權；第三，考慮到股指期貨將帶來的影響，以及外圍市場不確定性因素的作用，預計在市場的主要趨勢之外，中級趨勢和短期波動將趨于頻繁。