國(guó)泰君安 許斌

　　在調(diào)控政策出臺(tái)壓力下，周二大盤展開(kāi)了強(qiáng)勢(shì)震蕩整理，全天振幅達(dá)到2.19%。個(gè)股方面，上漲家數(shù)略多于下跌家數(shù)，不過(guò)值得關(guān)注的是兩市除ST板塊外有47家漲停，可見(jiàn)在震蕩行情中，一些個(gè)股的表現(xiàn)仍值得投資者關(guān)注。

　　又見(jiàn)調(diào)控政策

　　自7月20號(hào)央行實(shí)施年內(nèi)第三次加息以來(lái)，市場(chǎng)紛紛以為利空已出盡，短期難現(xiàn)調(diào)控政策，在此氛圍下大盤一路上攻并成功站上4400點(diǎn)。但在昨日央行忽然宣布，從8月15號(hào)起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這已是央行在年內(nèi)第6次動(dòng)用此貨幣政策。從最近兩次調(diào)控政策出臺(tái)的時(shí)間間隔來(lái)看，頻繁的貨幣政策表明央行對(duì)于流動(dòng)性管理的緊迫性要求，及抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)的決心。高層的多次講話也表明，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快向過(guò)熱轉(zhuǎn)變已成為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。不過(guò)從銀行體系不斷增長(zhǎng)的流動(dòng)性來(lái)看，如今上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已屬“微調(diào)”政策。因此后期筆者認(rèn)為政府可能會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)投資增長(zhǎng)過(guò)快、信貸投放過(guò)多、外貿(mào)順差加大等問(wèn)題的調(diào)控力度。再?gòu)淖C券市場(chǎng)角度看，這次調(diào)整發(fā)生在沒(méi)有任何敏感經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)背景下，同時(shí)A股市場(chǎng)在5.30調(diào)整后迎來(lái)最大一波反彈，股指相繼攻克歷史新高，站上了4450點(diǎn)，所以難免讓投資者產(chǎn)生政策目的性聯(lián)想。雖然上調(diào)準(zhǔn)備金率的空間已經(jīng)不大，最后我們不應(yīng)該忘記，央行手里尚有最大一張控制流動(dòng)性的好牌——特別國(guó)債，如果監(jiān)管部門打出這張牌，對(duì)市場(chǎng)沖擊將會(huì)大大超出預(yù)期，所以短期內(nèi)投資者應(yīng)保持適當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　大盤高位震蕩

　　昨日存款資金率的再度上調(diào)，大大出乎市場(chǎng)的意料，雖然從目前流動(dòng)性充裕格局來(lái)看，此項(xiàng)政策對(duì)于市場(chǎng)資金面的影響力是有限的，但短期內(nèi)對(duì)投資者的心理影響必然是存在的，所以今日大盤呈現(xiàn)高位震蕩。從板塊表現(xiàn)來(lái)看，昨日強(qiáng)勢(shì)板塊鋼鐵和煤炭板塊早盤表現(xiàn)搶眼，但午后不約而同地出現(xiàn)了大幅回調(diào)，這在一定程度上加大的指數(shù)的波動(dòng)。而有色金屬板塊在今日繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，板塊內(nèi)個(gè)股漲幅居前，云南銅業(yè)一度逼近漲停。前期處于調(diào)整狀態(tài)的金融板塊在下午有所表現(xiàn)，平安和招行皆呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈現(xiàn)象，在后期金融股走強(qiáng)值得期待，分析整體盤面，筆者認(rèn)為當(dāng)前板塊的不斷輪換可能反應(yīng)出了機(jī)構(gòu)的換倉(cāng)動(dòng)作。從技術(shù)面來(lái)看，滬指近期已牢牢站在五日均線之上，日均成交量較前段時(shí)間明顯回升，市場(chǎng)人氣已得到較大激發(fā)，上升空間已打開(kāi)。但短線漲幅過(guò)大，一些短期指標(biāo)顯示大盤已連續(xù)幾日在高位運(yùn)行，短期的調(diào)整壓力偏大。綜合盤面和技術(shù)面，筆者認(rèn)為短期市場(chǎng)將以震蕩上行為主，并且板塊輪動(dòng)效應(yīng)將進(jìn)一步體現(xiàn)，投資者應(yīng)把握好節(jié)奏，逢低介入符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策如節(jié)能環(huán)保和本幣升值等熱點(diǎn)品種。