證券通

　　緊縮政策如期而至，但政策調控的心理影響大于實質影響。在經濟周期向上運行、處于加息周期的開始階段，加息對股票市場的影響不太顯著，無論是近幾年的美國股票市場的表現，還是我國歷次加息對市場的影響來看。“加息”到當前的利息水平，既不能改變貨幣供給充裕的發展趨勢，也不能改變上市公司盈利增長的勢頭。利息稅的減免會否有大規模的儲蓄資金“搬家”，取決于股票、基金市場的“賺錢”效應，利息稅的降低對比這種“賺錢”效應的影響無疑是較低的。

　　6月份宏觀數據的強勁反彈，改變了市場原來的預期，由調低上市公司二季度、三季度的盈利增速變成調高上市公司的盈利增速，這也是金融、地產行業近期走強的根本原因。對于3 季度市場的走勢，我們更應該去判斷調控措施是否會改變上市公司的未來盈利增速，這才是影響市場未來走勢的根本因素。