廣發(fā)證券 張萬成

　　7月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議提出“要堅(jiān)持把遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)……”，我們認(rèn)為從定性上來看，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是處在“偏快”的范圍內(nèi)。而從趨勢(shì)上來看，最高決策層居安思危把遏制出現(xiàn)“過熱”作為了下一步宏觀調(diào)控措施的出發(fā)點(diǎn)。

　　“又好又快發(fā)展”是我國(guó)今年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的目標(biāo)和原則，我們回顧和研判宏觀調(diào)控的作用，首先要以這個(gè)原則為前提，才能更好的理解已經(jīng)出臺(tái)的宏觀調(diào)控措施的作用和下一步宏觀調(diào)控的趨勢(shì)和措施。

　　經(jīng)濟(jì)政策或者

宏觀調(diào)控措施會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響，短期來看甚至是決定性的影響，而在宏觀政策中透露出來的關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的鼓勵(lì)或限制對(duì)具體的行業(yè)和上市公司會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。不過，對(duì)宏觀調(diào)控也要有具體的分析，很多投資者把宏觀調(diào)控看作是直接針對(duì)股市的措施，往往一個(gè)具體的措施出臺(tái)，就草草決定自己的操作策略，結(jié)果是頻繁操作很難跟上市場(chǎng)節(jié)奏。

　　我們始終認(rèn)為，宏觀調(diào)控措施不會(huì)改變資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。首先，宏觀調(diào)控是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展中進(jìn)行的。資本市場(chǎng)不同于賭場(chǎng)的最大區(qū)別就在于，資本市場(chǎng)可以反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，雖然我國(guó)的資本市場(chǎng)還沒有完全做到這一點(diǎn)，但是隨著藍(lán)籌股隊(duì)伍的不斷壯大和海外紅籌股的回歸，以及中小企業(yè)板塊的不斷發(fā)展，這種趨勢(shì)越來越明顯。宏觀調(diào)控立足點(diǎn)是為了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠做到“又好又快”，投資者沒有必要太過緊張，更沒有必要恐慌。在這樣的前提下，我們需要密切關(guān)注的是宏觀調(diào)控的導(dǎo)向作用，以便在投資組合上有所選擇，對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)和支持的行業(yè)加以配置，能夠更好的分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

　　其次，目前的宏觀調(diào)控是在資本市場(chǎng)的牛市格局當(dāng)中進(jìn)行的。對(duì)于

股票市場(chǎng)處于牛市格局，目前大家的分歧不大。

股權(quán)分置改革使得制約資本市場(chǎng)發(fā)展的制度性問題得以糾正和解決，隨著大股東和中小股東的利益趨于一致，面對(duì)市值管理的理念更新，大股東資產(chǎn)注入和整體上市等做大做強(qiáng)上市公司的積極性得以發(fā)揮；同時(shí)，在目前流動(dòng)性過剩的情況下，全球的資產(chǎn)價(jià)格都面臨上升趨勢(shì)和壓力，我國(guó)在人民幣不斷升值的預(yù)期之下，資本的逐利屬性必將使得中國(guó)市場(chǎng)的吸引力大大增強(qiáng)。

　　可見，資本市場(chǎng)的牛市格局與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展需要必要的宏觀調(diào)控。所以，宏觀調(diào)控并不會(huì)改變資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，相反還是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的保證。當(dāng)然，宏觀調(diào)控對(duì)市場(chǎng)短期也會(huì)有影響，使市場(chǎng)的供求力量出現(xiàn)變化，股指出現(xiàn)震蕩。但總體來說，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期將在宏觀調(diào)控中震蕩上行。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。