從7月20日至昨日，兩市共有595只個(gè)股的階段漲幅超過了20%盈利效應(yīng)明顯市場(chǎng)持續(xù)活躍

　　平安證券綜合研究所李先明

　　周一市場(chǎng)繼續(xù)單邊上漲，反映出短期市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)特征依然明顯。數(shù)據(jù)顯示，從7月20日至昨日，上證指數(shù)的漲幅達(dá)到了13.49%，兩市共有595只個(gè)股的階段漲幅超過了20%。短期市場(chǎng)明顯的盈利效應(yīng)，大大提升了投資者的參與信心和做多熱情，同時(shí)在“超預(yù)期”的中報(bào)業(yè)績(jī)支持下，我們預(yù)期近期市場(chǎng)仍有進(jìn)一步走高潛力。

　　市場(chǎng)活躍度大幅提高

　　7月初以來，A股市場(chǎng)基本呈現(xiàn)出震蕩向上走勢(shì)，而且近期上漲速度有逐步加快的跡象。統(tǒng)計(jì)顯示，從7月20日至昨日的8個(gè)交易日，上證指數(shù)有4個(gè)交易日單日漲幅在2%以上。

　　同時(shí)，7月份以來A股市場(chǎng)的盈利效應(yīng)明顯提升。統(tǒng)計(jì)顯示，自7月6日A股市場(chǎng)止跌回升至今，兩市期間只有20只個(gè)股下跌，而有超過1360只個(gè)股期間出現(xiàn)上漲，其中階段漲幅超過50%的個(gè)股達(dá)81只。良好的盈利效應(yīng)大大提升了短期投資者的參與意愿和做多熱情。

　　同時(shí)，優(yōu)異的中報(bào)業(yè)績(jī)成為市場(chǎng)持續(xù)活躍的重要基礎(chǔ)。截至7月30日，兩市合計(jì)有162家公司公布了2007年的中期業(yè)績(jī)報(bào)告。統(tǒng)計(jì)顯示，這162家公司2007年中期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)了31.80%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)96.86%。顯示經(jīng)歷了2006年和2007年一季度盈利的快速增長(zhǎng)之后，2007年中期A股公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及盈利能力繼續(xù)呈現(xiàn)出快速提升的態(tài)勢(shì)。而且，從已經(jīng)公布的中報(bào)和此前的業(yè)績(jī)預(yù)增情況看，雖然不少投資者對(duì)A股公司2007年中期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)有了相當(dāng)樂觀的預(yù)期，但不少A股公司的實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，仍然要超出了投資者此前的估計(jì)。

　　良好甚至遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的中報(bào)業(yè)績(jī)，很大程度上成為了近期維護(hù)投資者信心，支撐市場(chǎng)繼續(xù)活躍的重要基石。尤其隨著A股公司業(yè)績(jī)披露高峰逐步來臨，我們預(yù)期，越來越多的上市公司所發(fā)布的亮麗中報(bào)，將成為近階段市場(chǎng)進(jìn)一步活躍的重要“催化劑”。

　　主流機(jī)構(gòu)對(duì)后市依然樂觀

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，256只偏股型基金的平均持股比例為79.04%，相比上一季末上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，反映即使面對(duì)5月底以來市場(chǎng)的寬幅波動(dòng)以及政策面所面臨的較大不確定性，基金等主流機(jī)構(gòu)做多的熱情依然沒有發(fā)生明顯改變。

　　而在品種選擇方面，二季度基金普遍加大了對(duì)

房地產(chǎn)、金融服務(wù)等品種的投資力度。尤其對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的增持力度明顯加大。統(tǒng)計(jì)顯示，基金所持有房地產(chǎn)類個(gè)股的市值，已經(jīng)由一季度時(shí)的475億元，大幅增加到二季度末的1121億元，單季度增幅達(dá)136%。房地產(chǎn)行業(yè)由此也成為了二季度末基金持有的第四大行業(yè)。

　　在市場(chǎng)緊縮性調(diào)控預(yù)期一直都很高的情況下，二季度基金仍然大比例增持房地產(chǎn)、金融等受

宏觀調(diào)控最為直接、明顯的行業(yè)。反映出作為主流機(jī)構(gòu)的基金，其對(duì)A股市場(chǎng)未來的表現(xiàn)依然相當(dāng)樂觀。

　　同時(shí)，近期房地產(chǎn)、金融服務(wù)、煤炭等基金重倉品種的持續(xù)快速走高，也顯示出主流機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的影響力持續(xù)提升。此外，這些機(jī)構(gòu)重倉品種的快速上漲，也大大減弱了投資者對(duì)歷史高位所面臨的壓力的擔(dān)憂，從而帶動(dòng)了近期股指不斷創(chuàng)出歷史新高。

　　綜合來看，我們認(rèn)為，雖然經(jīng)歷了短期的持續(xù)上漲之后，市場(chǎng)所累積的短線獲利盤相當(dāng)豐厚，使得股指的短期波動(dòng)可能會(huì)有所加劇。但在上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，以及機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度依然相當(dāng)樂觀的支撐下，我們預(yù)期短期市場(chǎng)的盈利效應(yīng)和活躍度將有望維持。

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