證券時報記者 付建利

　　上周，市場在加息與減少利息稅“靴子”落地后，迎來了暴發性的上漲行情。上證綜指創出了4371.51點的歷史高點。從周K線看，滬綜指上周大漲286.51點，漲幅7.06%，周成交量放大88.24%。市場人氣有所恢復，在煤炭、電力、地產等板塊領漲下，個股再次呈現出普漲的狀態。接受記者采訪的大部分基金經理認為，政府部門此次采取了非常溫和的語氣評論經濟增長，消除了此前市場的恐慌情緒。經濟增長速度超出預期且增長質量良好，決定了牛市的趨勢絲毫不會改變，但短期市場僅是超跌后的反彈，投資者應警惕大盤沖高回落，同時，持有中報超預期增長的個股將是抵御風險的良策。

　　輕言反轉為時尚早

　　深圳一家新基金公司的投資總監表示，統計部門對宏觀經濟的溫和態度，表明市場此前擔憂的力度過大的調控政策目前并不會出臺，而且隨著加息和減少利息稅，市場普遍認為短期不會再出臺調控政策，因此，上周市場迎來一波報復性的反彈行情，多方長久被壓抑的激情得到空前釋放，兩市成交量明顯放大，兩市日成交2000億左右又成為常態。這種價升量增被不少基金經理和投資者看為反彈信號，于是堅定加倉，偏股型基金凈值也全線上揚。此外，新基金發行和老基金持續營銷明顯加速，可望為近期市場帶來大約1000億的新鮮血液。

　　但不少基金業內人士認為，國內經濟過熱是一個長期的過程，市場人氣最低迷的時期雖然已經過去，短期內不會有明顯的殺跌動能，但居民儲蓄負利率的狀況仍然沒有得到根本改觀，

宏觀調控方面還會有進一步的舉措，大量短期獲利盤和解套盤對股指的進一步上攻構成沉重的壓力，在QDII全面開放的背景下，A股市場與港股市場估值水平的巨大差異帶來的資金分流，這些都將壓制市場目前的做多激情。

　　從上周來看，大部分時間里上證綜指成交量始終維持在1300億左右的水平，量能不能有效放大，這也束縛了大盤的上沖動能。加上金融地產股在經過快速上漲之后也面臨調整的可能性，中期調整結束與否尚難確定，近幾天的上漲主要是以反彈性質為主�；�金經理們普遍認為，短期內大盤很有可能沖高之后殺一個回馬槍，寬幅震蕩將成為近期市場的基本走勢。投資者切忌盲目樂觀，保持一份謹慎的心態，控制好風險仍然是最重要的。特別是對于垃圾股，回避仍為上策。

　　挖掘中報預增股

　　基金經理們認為，雖然未來市場還會面臨加息、發行特別國債、銀行放貸減緩、紅籌股回歸、新股密集發行以及8、9月份小非集中“解禁”對資金面構成壓力等一系列利空影響，但是支撐本輪經濟走強的因素仍然存在，流動性過剩仍然難以逆轉。而且小幅加息并不會對上市公司的盈利增長有什么影響，在人民幣持續升值的背景下，A股市場結構性牛市的趨勢不會改變。

　　一家基金公司的

股票投資主管表示，在經過報復性反彈后，短期內能刺激市場的就是中報行情了。統計顯示，截至7月25日，已披露中報的84家可比公司中，凈利潤同比增長了86.7%，每股收益同比增長54.3%。目前滬深300成分股在2007年的動態市盈率仍然只有22倍左右，估值相對具有優勢。預計市場的底部會在半年報的行情下向上抬升，具有良好業績支撐的基金重倉股將再次成為市場的領漲品種。尤其是實際增速超出預告增幅的個股，將成為各類機構資金格外青睞的對象。金融、地產、金屬非金屬、煤炭電力、節能環保、生物制藥等中報有望超預期增長的板塊將成為牛股的“集中營”。同時，在前期的大跌中被錯殺的績優低價股，也將展開報復性的反彈。

　　綜合近期各家基金公司的投資策略報告來看，基金后市主要看中以下幾大板塊：一是金融地產、鋼鐵、機械制造、有色金屬、商業百貨等基金重倉品種；其次，重點關注有實質性整體上市、資產注入的品種；第三，優勢券商在經紀、資產管理、投行、創新業務等各項業務上的優勢將越來越明顯，隨著牛市的持續，具備網絡資源和細分業務優勢的券商概念股具備較高的投資機會。

　　北京一位基金經理表示，不管企業的盈利增長是內涵式的還是外延式的收購帶來的利潤增長，或者是整體上市或資產注入，只有那些公司治理結構完善，信息披露透明、產品具有核心

競爭力、業績持續增長的企業才有投資價值，也能夠在牛市中抵御市場的任何風險，為投資者帶來最大的收益。

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