廣州萬(wàn)隆

　　昨日，滬深兩市全天窄幅震蕩，歷史新高附近多空雙方心態(tài)謹(jǐn)慎。兩市合共成交2100億，成交量較上一交易日略有增加。

　　多頭行為透視：大盤昨日面臨前期頭部，多頭行為比較謹(jǐn)慎，雖然券商板塊成為盤中熱點(diǎn)，對(duì)行情有刺激作用，但該板塊個(gè)股數(shù)量少，因而行情的影響力與地產(chǎn)、能源電力等板塊不可同日而語(yǔ)。盤中除券商股外沒有別的板塊熱點(diǎn)效應(yīng)，連續(xù)多日的板塊輪動(dòng)效應(yīng)告一段落，多頭顯然受此影響而熱情不高。在短期累積漲幅較大的情況下，多頭追高熱情減弱，也是周四沖高乏力的原因之一。如果周五不能產(chǎn)生有影響力的板塊熱點(diǎn)，多頭做多熱情繼續(xù)減弱，不利于大市上漲。

　　空頭行為透視：空頭主力然仍是漲幅較大的個(gè)股和板塊中的短線套利交易者。昨日地產(chǎn)股、金融股上午交易時(shí)間段處于弱勢(shì)整理中，午后地產(chǎn)股逐步走強(qiáng)，該板塊有結(jié)束短線調(diào)整的跡象，這樣，周五空頭將失去一個(gè)重要的打壓對(duì)象。如果空頭周五繼續(xù)打壓金融股，可打壓的空間并不大，空頭一定會(huì)尋找新的打壓目標(biāo)，鋼鐵板塊、

　　機(jī)構(gòu)行為透視：機(jī)構(gòu)建倉(cāng)和增倉(cāng)引爆了本輪行情，作為行情的先知先覺者，在多個(gè)交易日的大漲后，機(jī)構(gòu)短線做多興趣逐漸減弱。在一些漲幅較大的個(gè)股如銀行、地產(chǎn)股中，部分機(jī)構(gòu)此前兩個(gè)交易日已經(jīng)開始了有計(jì)劃的短線套利平倉(cāng)，盤面中可以看到中國(guó)人壽、中國(guó)平安、興業(yè)銀行以及部分地產(chǎn)股股價(jià)回落。要注意的是，機(jī)構(gòu)拋售部分籌碼的目的只是為了高拋低吸攤低持股成本，并不是進(jìn)行戰(zhàn)略性減倉(cāng)，基于長(zhǎng)線看好市場(chǎng)的理念，高拋后其必有低位回補(bǔ)的動(dòng)作，因此，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的藍(lán)籌股不會(huì)有大的下跌空間。機(jī)構(gòu)減倉(cāng)和回補(bǔ)會(huì)影響到大市漲跌，大市漲跌又會(huì)反過(guò)來(lái)影響到機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的判斷，進(jìn)而影響其增減倉(cāng)位的動(dòng)作。從靜態(tài)的角度看就相對(duì)容易些，機(jī)構(gòu)投資者在現(xiàn)在的短期相對(duì)高位之上傾向于做理性的套利交易。

　　散戶行為透視：此前4個(gè)交易日內(nèi)大市累計(jì)漲幅較大，成交量也迅速放大，想當(dāng)然者會(huì)認(rèn)為，空倉(cāng)或輕倉(cāng)者在這幾天內(nèi)增倉(cāng)迅速。然而，綜合多家主要財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站的調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在到昨天為止的本輪行情中，散戶的持倉(cāng)比例竟然沒有發(fā)生大的變化，平均持倉(cāng)量仍然是60%多，與7月初的60%持倉(cāng)量相比僅有微幅增倉(cāng)。與此同時(shí)，各機(jī)構(gòu)特別是新近成立的基金在此期間大幅增倉(cāng)，成為行情的先知先覺者，散戶又一次在狐疑中錯(cuò)過(guò)了一大段行情，成為后知后覺者。

　　當(dāng)然，散戶踏空只是一個(gè)整體性的概念，事實(shí)上從盤面交易的熱度來(lái)看很多散戶都參與其中，散戶的追漲殺跌助推了板塊輪動(dòng)行情，只是追漲殺跌相互抵消，散戶的總體持倉(cāng)量增加不大。散戶普遍缺少機(jī)構(gòu)投資人具備的大市方向感，沒有根據(jù)大市走向主動(dòng)控制倉(cāng)位的意識(shí)，是踏空行情的唯一原因。

　　可以設(shè)想一下，此后一段時(shí)間內(nèi)的行情演繹過(guò)程：先知先覺的機(jī)構(gòu)投資者隨著大市的上漲逐步增加做空力度，而后知后覺的散戶群體由行情發(fā)展之初的看不清方向，到行情發(fā)展至今時(shí)做多熱點(diǎn)逐漸高漲，隨著行情進(jìn)一步發(fā)展，散戶的做多熱情終于被點(diǎn)燃，散戶進(jìn)機(jī)構(gòu)退，行情沖高回落，形成短期頭部。

　　結(jié)論：持倉(cāng)調(diào)查顯示，散戶群體在本輪行情中持倉(cāng)量變動(dòng)微小，再一次成為后知后覺者，踏空了7月5日至今的大行情。由于散戶群體持倉(cāng)總量?jī)H60%余，市場(chǎng)中存量資金相對(duì)充裕，新開戶增量資金源源不斷，存量和增量資金是后市繼續(xù)上漲的物質(zhì)基礎(chǔ)。行情走到今天，僅僅是一小段，后市板塊和個(gè)股機(jī)會(huì)不斷，選好個(gè)股、選好時(shí)機(jī)，獲利機(jī)會(huì)只會(huì)比前一階段更好。